Tensión entre EEUU e Irán
El barril Brent, el petróleo de referencia para Argentina, inició la semana en u$s 73 y la terminó en u$s 92, llegando a tocar los u$s 95 por el aumento de la tensión en Irán por los ataques de Estados Unidos e Israel, que afectaron infraestructura sensible de hidrocarburos y al Estrecho de Ormuz -por donde buena parte del tráfico naval petrolero-.
Los mercados están en alerta: traders siguiendo las pantallas y consultoras ajustando sus proyecciones para 2026. Irán es uno de los grandes productores de petróleo y tiene como clientes clave a China y Rusia. Un bloqueo en Ormuz -por donde transita más del 20% del crudo mundial- sería un golpe directo al sistema energético global.
La pregunta que surgió en Argentina apenas el crudo del Mar del Norte hizo su primera escalada es: ¿Cómo impactará en el corto y mediano plazo a Vaca Muerta? Shale24 consultó a fuentes vinculadas a la industria que consideran que el escenario debe observarse con cautela; pero hay una coincidencia: la industria hidrocarburífera Argentina no es la misma de hace 20 años y Vaca Muerta está mejor parada que hace 10 o 5.
Ernesto Díaz, vicepresidente para América Latina de Rystad Energy, explicó que la volatilidad récord del petróleo afecta de manera dispar, en este caso al crudo del Golfo Pérsico. "Los barriles geográficamente 'seguros' capturan las mayores primas", opinó en un posteo en LinkedIn. Si la guerra se alarga, el crudo liviano de Vaca Muerta podría ser una alternativa para las refinerías que buscan barriles confiables, menor riesgo logístico y menos contenido de azufre.
Vaca Muerta ante el shock petrolero
Si bien Argentina exporta cerca del 30% de su producción, unos 250 mil barriles por día -el 80% salen de Vaca Muerta-, lo cierto es que ninguna compañía piensa en capturar las últimas variaciones de los precios futuros del Brent, ni siquiera aquellas que tienen contractualizados sus envíos al exterior.
"Ninguna compañía toma acciones por una guerra", comentó una fuente de la industria a Shale24 sobre el actual contexto. "Lo positivo es que nos agarra bien parados para movilizar crudo y con obras de expansión en marcha para exportar petróleo y GNL. En otro momento hemos llegado a importar crudo o no poder trasladarlo a surtidor; más o menos acolchonado, pero se puede", añadió.
No obstante, la inestabilidad global es un problema que afecta en más de un sentido. Por caso, las empresas tienen más dificultades financieras o incluso los clientes pueden tener obstáculos para contratar buques de petróleo o pagar el recurso, sea de Argentina o de cualquier otra parte del mundo.
El año pasado, por ejemplo, los aranceles comerciales que impulsó el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, empujaron el precio del crudo por debajo de los 60 dólares. Ese escenario golpeó incluso a desarrollos como Permian, el principal polo de shale oil estadounidense, que perdió parte de la resiliencia que mostró en la década pasada.
Y aún así, Vaca Muerta continúa a pesar de que en la última década le tocó una pandemia, la volatilidad del precio del petróleo y asuntos más domésticos como los controles cambiarios. "El desarrollo de Vaca Muerta es eficiente, competitivo y sostenible. Entonces, puede amortiguar una caída del precio o capturar una suba", indican en la industria local. Y ahí están los dos escenarios: si es una guerra corta o una guerra larga, si las pantallas muestran al Brent a la baja o a en alza.
La presión sobre los combustibles
A Shale24, tanto Díaz de Rystad como Daniel Dreizzen de Aleph Energy consideraron que la presión sobre el precio de los combustibles está más cerca de lo que se piensa. Incluso el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, indicó que no hay una decisión inmediata pero que a través de una serie de indicadores propios evaluarán el traslado a surtidores según los acontecimientos. Se espera que sea gradual, para coincidir con el gobierno nacional en mantener la inflación por debajo del 3% mensual.
AGKC, la consultora de Ariel Kogan, señaló “en la tendencia y los planes del desenvolvimiento de la producción de crudo de Vaca Muerta no debería tener mayor incidencia, ya que los niveles de producción y sus saltos, estarán asociados a la puesta en servicio de la nueva infraestructura de transporte en ejecución, en particular el Oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS)”.
En tanto, el reporte indica que la alineación de los precios internacionales con los locales implementada tras la Ley Bases genera mayores utilidades para las empresas. Según el reporte, “la transferencia de ingresos será directa desde los consumidores que cargan en el surtidor y las empresas de transporte o logística hacia las petroleras”.
Es que la suba del Brent también presiona sobre el mercado interno de combustibles. En Argentina, el precio internacional del crudo funciona como referencia para la paridad de exportación que utilizan las refinerías.
Hasta el mes pasado el valor de referencia rondaba los 63 dólares por barril y, con un Brent cerca de los 90 dólares, esa paridad se ubicaría alrededor de los 82 dólares. El desfasaje, cercano al 30%, suma presión para futuros ajustes en surtidores.
Las variables para los inversores
Damián Vlassich, líder de Estrategias de Inversión en IOL Inversiones, publicó un informe de análisis sobre el "Rally de la Guerra" que hizo el petróleo del Mar del Norte. Además, la decisión de QatarEnergy de suspender su producción de GNL tras sufrir ataques con drones iraníes también alteró los precios del gas en Europa en un 50% en apenas 48 horas. Hay 150 barcos varados y las rutas están siendo desviadas hacia el Cabo de Buena Esperanza.
"El mercado ya no opera por 'expectativas' sino por supervivencia logística", escribió Vlassich. Las petroleras de Estados Unidos vivieron esta semana subas en los CEDEARs entre el 21% y 27% en 2026 y casos como el Fondo ETF (XLE) se convirtió en un refugio. "Operan lejos de los misiles y con récord de producción doméstica", añadió.
Fuera de Estados unidos, aparecen Vista Energy y Petrobras. La primera subió un 24% en lo que va del año y es una de las grandes exportadoras de Vaca Muerta; la segunda subió un 43% y busca consolidarse como "proveedor alternativo del mundo".
"Tras este impulso alcista por la guerra en Medio Oriente, es vital que el inversor mantenga la disciplina analítica -detalló el consultor-. Las petroleras de EE. UU. (XOM, CVX, XLE) ya no cotizan a precios de 'liquidación' ni presentan los márgenes de seguridad que tenían a principios de año. Con subas acumuladas de hasta el 27%, sus valuaciones actuales ya incorporan gran parte del escenario optimista respecto al precio del crudo a u$s 91".