Anuncio oficial
El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció que Chevron presentará en los próximos días un proyecto RIGI por más de u$s 10.000 millones.
La confirmación llegó tras una reunión en la que también participaron el canciller Pablo Quirno y el embajador argentino en Estados Unidos, Alec Oxenford, junto a la Chief Financial Officer de la operadora, Eimear Bonner, y la Chief Corporate Affairs Officer, Laura Lane. El ticket excede en un orden de magnitud los compromisos públicos individuales que la compañía había asumido en sus 13 años de operación en Vaca Muerta y la convierte en una de las apuestas más grandes del régimen.
La dimensión del salto
Chevron desembarcó en la cuenca hace 13 años con un compromiso de u$s 500 millones para iniciar el desarrollo de Loma Campana, en sociedad con YPF al 50%, bajo el paraguas del Decreto 929/2013 que habilitó por primera vez la libre disponibilidad parcial de divisas para proyectos de hidrocarburos.
Sucesivas ampliaciones llevaron a la operadora a profundizar la actividad sobre el bloque hasta posicionarlo como el principal yacimiento shale del país, con producción cercana a los 100.000 BOE/d y 48 pozos perforados en 2024, según información publicada por la propia compañía. En 2023, sumó un compromiso adicional de u$s 500 millones para iniciar el desarrollo formal de El Trapial, anuncio formalizado en el Palacio de Hacienda.
El proyecto que ahora se prepara para el RIGI multiplica esa trayectoria por un orden de magnitud.
Con un ticket por encima de los u$s 10.000 millones, Chevron entra al cuadro de las inversiones individuales más grandes presentadas al régimen, en línea con el plan de Pluspetrol para Bajo del Choique-La Invernada y por debajo solo de los proyectos vinculados al complejo Argentina LNG entre YPF, Eni y XRG.
Luis Caputo había anticipado el 28 de abril, en su exposición ante la Expo EFI, que entre siete y ocho proyectos por entre u$s 30.000 y u$s 40.000 millones ingresarían al RIGI «en las próximas semanas», concentrados mayormente en upstream. La presentación de Chevron es la primera de esa nueva camada que se confirma con dimensión y operadora identificadas.
El Trapial, Loma Campana y Narambuena: el portafolio
El Trapial-Este es el activo natural para alojar el grueso del compromiso.
La provincia de Neuquén otorgó a Chevron Argentina, en 2022, una nueva concesión de explotación no convencional sobre el este del bloque por 35 años. El área cubre, junto con la concesión convencional contigua El Trapial-Curamched, una superficie acumulada de 450 kilómetros cuadrados (alrededor de 110.000 acres) bajo propiedad y operación íntegra de la compañía. Esa estructura jurídica habilita a Chevron a presentar un Vehículo de Proyecto Único (VPU) sin coordinación con socios, paso operativo que hasta ahora demoró la mayoría de las adhesiones en consorcio en Vaca Muerta.
El Trapial-Este se ubica en la franja norte de la formación, en la zona de Rincón de los Sauces, sobre la ventana de petróleo. Chevron había informado a inversores que el área pasó por un programa de evaluación con siete pozos en 2021 y que desde fines de 2022 ejecuta un desarrollo formal con perforaciones encadenadas. La curva tipo y la transferencia de aprendizajes desde la cuenca Permian, donde la compañía ejecuta el desarrollo shale más prolífico del mundo, definen el patrón operativo del activo.
Loma Campana, donde la compañía mantiene un 50% en sociedad con YPF, queda fuera de la presentación esperada por construcción societaria: cualquier RIGI sobre ese bloque requeriría coordinación con la operadora y un VPU. Lo mismo aplica a Narambuena, donde Chevron conserva una participación del 50% con YPF a la cabeza. Ambas concesiones, sin embargo, son la base sobre la cual se diseñó la tesis de desarrollo del programa argentino.
Desde fines de 2024, los activos del país pasaron a depender, en la estructura interna de la compañía, del Departamento de No Convencionales que reporta junto al equipo de la cuenca de Permian.
El parámetro técnico relevante para dimensionar el capex es el ritmo de perforación. Chevron había anticipado, en sus comunicaciones a inversores de 2024, un programa de tres equipos de perforación activos en El Trapial-Este. La extensión a un compromiso superior a u$s 10.000 millones implica una expansión significativa de ese ritmo, en línea con la intensidad de los principales operadores del play.
Por qué ahora: el calendario corporativo de Chevron
El anuncio llegó cinco días hábiles después del earnings call del primer trimestre 2026 de Chevron.
En esa presentación, del 1 de mayo, Bonner reconfirmó el guidance de capex global de u$s 18.000 a u$s 19.000 millones para 2026 y la meta de crecimiento de producción de entre 7% y 10% interanual.
La compañía sumó aproximadamente 500.000 BOE/d en el primer trimestre respecto del mismo período de 2025 por la integración con Hess, una de las adquisiciones más relevantes de la industria petrolera global de los últimos cinco años. La CFO también ratificó la meta de reducción estructural de costos de entre u$s 3.000 y u$s 4.000 millones para fines de 2026 y describió, ante los analistas, una arquitectura de portafolio diseñada para mantener disciplina de capital y costo «sin importar el escenario».
En ese marco, el compromiso argentino reordena la asignación geográfica del capital de la compañía. Hasta el ejercicio 2025, el CEO Mike Wirth definía el ritmo argentino como «moderado»; el cambio de tono se había anticipado en la CERAWeek de Houston, en marzo, con la confirmación pública del relanzamiento de la inversión bajo la administración Milei.
La incorporación al portafolio del Departamento de No Convencionales y la presencia conjunta de Bonner y Lane —ejecutiva de carrera en el U.S. Foreign Service, la oficina del U.S. Trade Representative, Citigroup y UPS antes de asumir, en febrero de 2025, como responsable de asuntos corporativos globales de Chevron— confirman la jerarquía política-financiera del paso. La interlocutora del lado argentino fue, en simultáneo, la cabeza económica, la diplomática y la representación en Washington.