Petroquímica Comodoro Rivadavia (PCR) colocó su primera emisión de deuda en el mercado internacional junto con su subsidiaria Luz de Tres Picos.
Las Obligaciones Negociables Clase I salieron por u$s 400 millones a ocho años, con una tasa fija del 8,5% anual, regidas por la legislación del Estado de Nueva York.
El monto inicial era de hasta u$s 350 millones y la compañía lo amplió tras recibir órdenes por cerca de u$s 1.000 millones, casi 2,5 veces lo finalmente emitido.
Itaú BBA, BBVA y Santander actuaron como coordinadores globales y joint bookrunners, con Balanz como joint bookrunner y Galicia Capital US como agente colocador internacional. En plaza local participaron Allaria, Balanz, ICBC, Banco Santander y Banco Galicia. Los fondos van a cancelar y precancelar deuda financiera de PCR y de Luz de Tres Picos, y al desarrollo de proyectos de inversión en el sector energético, según informó la compañía.
El precio del debut
El 7,875% que Vista convalidó en abril por u$s 500 millones a doce años quedó como referencia del sector.
PCR pagó 62,5 puntos básicos más por un plazo cuatro años más corto. YPF había reabierto en enero su Clase XXXIV con vencimiento en 2034 al 8,10%. La comparación más cercana es la de otro estreno: Pluspetrol debutó en el mercado internacional en mayo de 2025 con u$s 450 millones al 8,500%, y esa emisión ocurrió cuando las tres grandes calificadoras todavía ubicaban a la Argentina en la categoría Caa/CCC.
La diferencia de precio tiene una explicación de activos. El flujo de PCR no viene de Vaca Muerta: produce petróleo convencional en La Pampa y Mendoza, opera en Ecuador y en Estados Unidos, fabrica cemento en Chubut y Santa Cruz y es el segundo generador eólico del país.
El mercado viene pagando plazos largos y tasas de un dígito a los operadores del no convencional neuquino, cuyo flujo exportador en dólares se puede seguir pozo por pozo. PCR entró sin ese ancla y sin curva internacional propia que sirviera de precio de partida. S&P Global Ratings le asignó calificación de emisor y de emisión "B" con perspectiva estable, un escalón por encima de la nota soberana.
La ventana
La colocación llegó dos días después de que Moody's Ratings elevara la calificación de la Argentina a B3 desde Caa1 y cambiara la perspectiva a positiva, la tercera mejora soberana del año luego de las de Fitch en mayo y S&P en junio. "El horizonte positivo refleja nuestra visión de que el perfil crediticio de la Argentina puede fortalecerse aún más a medida que las mejoras estructurales de las cuentas externas se combinan con la estabilización macroeconómica en curso", señaló la agencia en su acción de calificación.
Detrás de esa secuencia hay una cuenta que se mide en dólares. Las exportaciones de combustibles y energía sumaron u$s 7.618,7 millones entre enero y junio de 2026, contra u$s 5.345,0 millones en el mismo período de 2025, según las series de comercio exterior del INDEC. La mejora interanual es del 42,5%.
Con esta emisión PCR estira su perfil de vencimientos hasta 2034 y llega con caja fresca a un año de ejecución: construye con ArcelorMittal Acindar el parque eólico de Olavarría, con financiamiento del IFC y de FinDev Canada ya cerrado.
La ventana que aprovechó sigue abierta: la provincia de Neuquén salió esta semana a buscar hasta u$s 500 millones en el mismo mercado. El 8,5% que convalidó PCR queda como el precio de referencia para el próximo emisor argentino que llegue sin Vaca Muerta detrás.