YPF Luz nació en 2013 como el brazo eléctrico de la petrolera y durante más de ocho años tuvo un socio industrial sentado en la mesa. Esa etapa empezó a cerrarse hoy. El Directorio de YPF aprobó la adquisición del 24,99% de las acciones de YPF Energía Eléctrica S.A. que estaba en manos de BNR Power Investments B.V., por u$s 430 millones. Cuando la operación se complete, sujeta a las condiciones habituales de este tipo de transacciones, la petrolera será dueña del 100% del capital.
"YPF continúa creciendo para convertirse en una compañía energética de clase mundial y esta operación es un paso más en ese camino, que le permitirá a YPF Luz acelerar el crecimiento y potenciar sus capacidades, manteniendo su foco y especialización en el sector eléctrico", señaló Horacio Marín, presidente y CEO de YPF.
La compañía que pasa a control total tiene 3,8 GW de capacidad instalada, opera en ocho provincias y genera el equivalente a cerca del 10% de la energía eléctrica abastecida en el país. En los doce meses cerrados en junio de 2026 registró un EBITDA de u$s 479 millones. Su CEO, Martín Mandarano, había planteado en el Mendoza Energy Summit que YPF Luz apuesta a la infraestructura para llegar a la minería, una agenda que ahora queda bajo un único accionista.
Cuánto vale YPF Luz según el precio pactado
El número permite una cuenta directa. Si el 24,99% vale u$s 430 millones, el 100% del capital queda valuado en u$s 1.721 millones. Contra el EBITDA informado, eso equivale a 3,6 veces el resultado operativo de los últimos doce meses, medido solo sobre el capital accionario y sin sumar la deuda financiera de la generadora.
La referencia inevitable es la entrada del socio. En marzo de 2018, una subsidiaria de General Electric suscribió ese mismo 24,99% con un aporte en efectivo de u$s 275 millones, más un pago contingente de hasta u$s 35 millones, lo que valuaba a la empresa en torno a u$s 1.100 millones. El precio de salida es 56% superior al aporte base. Hay una diferencia de naturaleza entre las dos operaciones: en 2018 el dinero entró a la caja de YPF Luz para acelerar su plan de obras, mientras que ahora sale de la caja de YPF hacia el accionista que se retira.
La participación siguió bajo la órbita de GE Vernova, a partir de la escisión de 2024, a través de BNR. En ese lapso la capacidad instalada pasó de unos 1.800 MW a los 3,8 GW actuales.
El paquete que iba a Wall Street
El dato de mercados está en el destino de esas acciones. El 13 de julio, YPF Luz presentó ante la SEC el formulario F-1 para una oferta pública inicial en la Bolsa de Nueva York y en BYMA, bajo el símbolo YLUZ. Según ese prospecto, la compañía no emitía acciones nuevas: el vendedor era BNR. La operación aprobada hoy lleva a manos de YPF el paquete del accionista que iba a vender en esa colocación.
El prospecto describía a la empresa como la mayor generadora pura del país por capacidad instalada, con 17 activos de generación térmica y renovable. Esa tesis de inversión fue la que Genneia, YPF Luz y el EPRE debatieron en Mendoza: contratos de largo plazo como llave del próximo ciclo de inversión.
El comunicado lo dice en una línea: la operación permitirá a YPF consolidar los resultados. Hasta ahora, el control conjunto con el socio dejaba a YPF Luz fuera de la consolidación línea por línea. Los u$s 479 millones de EBITDA equivalen a cerca del 6% de los u$s 8.000 millones que la petrolera proyecta para 2026.