Mendoza Energy Summit · Panel de financiamiento
El fondeo de la exploración minera y el de un parque renovable responden a lógicas opuestas.
La exploración se financia con capital de riesgo, sin flujo de caja y con una dependencia alta de inversores especializados. Un parque solar o eólico, en cambio, se apoya en contratos de abastecimiento de largo plazo (PPA, por sus siglas en inglés) que le dan previsibilidad de ingresos. Entre esos dos extremos está la pyme proveedora, que necesita capital de trabajo para sostener la operación diaria mientras espera el cobro de sus facturas a las operadoras.
Sobre ese mapa trabajó el Panel VII del Mendoza Energy Summit, titulado "Financiamiento e inversión para la energía y la minería: banca, fondos provinciales y mercado de capitales", que se realizó el 18 de septiembre en el Hotel Hilton de Mendoza. Moderado por Analía Balladores, Head Comercial de Santander, el panel reunió a Sebastián Piña, CEO de Impulsa Mendoza; Santiago Pérez Araujo, director de la Bolsa de Comercio de Mendoza (BCM); y María Gabriela Salvi, responsable de la Unidad de Enlace Provincial del Consejo Federal de Inversiones (CFI) en Mendoza. La consigna fue identificar qué herramientas funcionan hoy en la provincia y qué trabas normativas y de formación demoran los desembolsos.
Impulsa Mendoza y la apuesta por un hub financiero minero
Piña asumió la conducción de la empresa estatal en febrero. En el panel describió una hoja de ruta con tres ejes de igual peso: la licencia social de la minería, la elaboración de bases técnicas que agilicen los permisos y el acceso al financiamiento. Impulsa Mendoza es la sociedad provincial que surgió de la reconversión de Potasio Río Colorado. También es la que desarrolló el Malargüe Distrito Minero Occidental (MDMO), el esquema con el que la Provincia agrupó y preparó áreas para la exploración en el sur.
"La etapa de exploración tiene una particularidad muy grande en cuanto a financiamiento, por el perfil de riesgo que demanda, que requiere los mercados de capitales", dijo Piña. El mercado que fondea el riesgo geológico temprano, explicó, está concentrado en plazas como Vancouver, en Canadá, y Australia, lejos de Mendoza y de la Argentina. De ahí la apuesta por un hub financiero regional con sede en la provincia. La idea es reunir a contadores, abogados societarios, agentes de bolsa, bancos y mercados, y acortar la distancia técnica y cultural entre los titulares de propiedades mineras locales y los fondos internacionales.
La herramienta de esa estrategia es The Andean Bridge. Es la iniciativa que Impulsa Mendoza lleva adelante con la consultora IN-VR, la BCM, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y la Bolsa de Valores de Toronto para conectar proyectos de Argentina, Chile y Perú con los mercados de capitales, y se presentó en marzo en la convención minera PDAC de Toronto. Su primer resultado visible fue Argentina Metals. La junior de Canadá, con 146.700 hectáreas en 26 proyectos de cobre del distrito de Malargüe, comenzó a cotizar en la TSX Venture Exchange y celebró la apertura de la rueda el 10 de julio. Según Guillaume Légaré, responsable para América Latina de la TSX y la TSX Venture, más de 50 compañías con proyectos mineros argentinos cotizan hoy en los dos mercados de Toronto, con más de 150 propiedades en distintas etapas.
El CFI: crédito, garantías y desarrollo de proveedores
Salvi presentó al CFI como un organismo de desarrollo federal integrado por las provincias, con una lógica distinta de la de un banco comercial. Mendoza tiene como representante titular ante el organismo a la subsecretaria de Infraestructura y Desarrollo Territorial, María Teresa (Marité) Badui. Los proyectos que financia deben ser de interés provincial, y en la cartera mendocina tienen peso la minería sustentable, los hidrocarburos y las energías renovables. En febrero, el gobernador Alfredo Cornejo y el secretario general del CFI, Ignacio Lamothe, acordaron destinar $12.000 millones a las líneas de competitividad pyme, programática y de triple impacto en la provincia.
El abanico que expuso Salvi va desde créditos para pymes de hasta $500 millones hasta instrumentos de mercado de capitales, como la negociación de cheques propios y pagarés avalados por una sociedad de garantía recíproca (SGR). En Mendoza ese aval pasa por Cuyo Aval SGR, con la que la Provincia instrumentó en julio un Fondo de Garantías de $1.000 millones.
Entre las líneas del CFI, la de Cadenas de Valor financia hasta el 80% de la inversión y hasta $150 millones. Ofrece plazos de hasta 48 meses (60 para renovables) y hasta seis meses de gracia. Su tasa variable es de 15,20% nominal anual al 27 de septiembre, equivalente a la mitad de la tasa activa de cartera general del Banco Nación más dos puntos, según el propio organismo.
Para empresas de mayor porte, Salvi destacó Garantía CFI, el fondo de garantía público del organismo. Avala proyectos de inversión productiva de entre $500 millones y $6.000 millones y puede cubrir hasta el 100% del financiamiento solicitado.
El tercer frente es el Programa de Desarrollo de Proveedores, que trabaja con empresas tractoras. En la apertura del Summit, PCR y Venoil Energía firmaron las primeras Cartas de Adhesión del sector hidrocarburos como Empresas Núcleo, con el compromiso de proponer proveedores pyme mendocinos. A partir de ahí, el CFI asiste a esa cadena para que cumpla estándares internacionales de sustentabilidad y pueda financiarse en el mercado de capitales a tasas más bajas.
La Bolsa de Comercio y la "escalera" del financiamiento
Pérez Araujo aportó la mirada del mercado local. Según explicó, la Bolsa interviene tanto al inicio de un proyecto como en el sostenimiento de su cadena de valor. Asesora en colocaciones públicas y privadas con obligaciones negociables garantizadas, pagarés y cheques de pago diferido.
El directivo describió el fondeo como una "escalera armónica" en la que ningún escalón alcanza por sí solo:
- Los proveedores que recién arrancan se apalancan en el CFI.
- Los proyectos en maduración pasan al mercado de capitales local.
- La banca comercial entra en las etapas de escala intermedia.
- Las colocaciones de capital accionario de los grandes desarrollos van a las bolsas internacionales.
En ese recorrido, la BCM aporta su inserción en el entramado pyme mendocino para acortar plazos y reducir trámites.
La Bolsa es además socia de The Andean Bridge. También tiene un convenio con Impulsa Mendoza, firmado en mayo de 2025, para diseñar instrumentos financieros, programas de formación y acciones de difusión orientados a la minería. En abril, Pérez Araujo había anticipado que la entidad abrirá su propio canal de financiamiento por vía del mercado, primero en Mendoza y luego en el resto del país.
Formación financiera para bajar el costo del crédito
Hacia el cierre, los panelistas coincidieron en que el desconocimiento de los instrumentos disponibles pesa más que la escasez de crédito. Pérez Araujo remarcó que esa falta de información se traduce en sobrecostos de tasa, de asesoramiento y de tiempos de ejecución.
Impulsa Mendoza y la BCM ya corren programas conjuntos de formación técnica. Incluyen seminarios de cumplimiento normativo y el curso oficial de la Bolsa de Metales de Londres (LME, por sus siglas en inglés) sobre precios, futuros y cobertura de metales, que se dictó en Mendoza en agosto de 2025 junto con BYMA. En julio se sumó una propuesta académica de The Andean Bridge con la Universidad Nacional de Cuyo para formar profesionales en financiamiento e inversión minera. Sus contenidos van de la evaluación de proyectos al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
La agenda de The Andean Bridge para el segundo semestre prevé rondas de negocios y presentaciones ante inversores en Mendoza, Buenos Aires, Santiago de Chile y Lima. Ese circuito dirá cuántos proyectos mendocinos, además de Argentina Metals, llegan a la ventanilla de los mercados que financian la exploración.