Nuevos acuerdos
En un movimiento estratégico que redefine el mapa operativo de Vaca Muerta, YPF S.A. y Pluspetrol S.A. firmaron el 22 de enero un acuerdo de cesión de participaciones y transferencia de acciones.
En el marco de esta operación, la empresa encabezada por Horacio Marín pasó a controlar el 100% de los bloques Meseta Buena Esperanza, Aguada Villanueva y Las Tacanas, en Vaca Muerta. Como contrapartida, Pluspetrol ingresó al capital accionario de Vaca Muerta Inversiones, la sociedad que administra las áreas La Escalonada y Rincón de Ceniza.
Como se comunicó oportunamente, la operación consiste en un intercambio de activos sin desembolso significativo de efectivo. En rigor, el dato a destacar es otro: la operación está orientada a consolidar posiciones en bloques de alto potencial para la producción de gas y petróleo no convencional, en línea con la estrategia de crecimiento de ambas compañías.
Cómo es el intercambio de activos entre YPF y Pluspetrol
En el marco del acuerdo, Pluspetrol transfiere a YPF (o a una sociedad afiliada) el 100% de su participación en tres áreas concesionadas, lo que equivale al 50% del capital en cada bloque.
Uno de los activos es Meseta Buena Esperanza, un bloque de 303 km² ubicado al sur de Fortín de Piedra, dentro de la ventana de gas seco de Vaca Muerta. El área cuenta con reservas probadas de gas natural y un desarrollo basado en perforaciones horizontales multifracturadas, lo que la posiciona como un activo clave para aportar volúmenes estables a proyectos de exportación de GNL.
Otro de los bloques es Aguada Villanueva, con una superficie de 50 km², localizado al oeste de Loma La Lata y al sur de Las Tacanas. Se trata de una zona de transición entre gas húmedo, condensado y petróleo liviano, que permite una explotación versátil mediante pozos horizontales de hasta 3.000 metros y completaciones en múltiples etapas de fractura hidráulica.
El tercer activo es Las Tacanas, un permiso de 100 km² al sur de Rincón del Mangrullo, enfocado en gas seco. Aunque aún se encuentra en etapa de delineación y exploración, su proximidad a infraestructura existente, como los ductos del Gasoducto del Neuquén, lo convierte en un activo estratégico para incrementar la oferta de gas en el mediano plazo.
Con esta cesión, YPF pasa a controlar el 100% de las tres áreas, elimina la participación societaria de Pluspetrol y acelera la ejecución de sus planes de inversión. Según estimaciones del sector, la integración total de estos bloques podría aportar hasta un 20% adicional a la producción diaria de gas de YPF en la Cuenca Neuquina durante los próximos dos años.
Qué recibe Pluspetrol y el impacto estratégico del acuerdo
Como contraparte, YPF transfiere a Pluspetrol el 44,44% del capital accionario de Vaca Muerta Inversiones S.A.U. (VMI), una sociedad que posee el 45% de los contratos de UTE y Acuerdos de Operación Conjunta en dos bloques considerados de alto valor estratégico.
Uno de ellos es La Escalonada, un área de aproximadamente 10.000 hectáreas en el norte de Vaca Muerta, con fuerte potencial en shale oil. El proyecto se perfila como uno de los desarrollos con mayor densidad de pozos por pad, con foco en la optimización de técnicas de completación para mejorar el factor de recuperación.
El segundo bloque es Rincón de la Ceniza, de cerca de 10.500 hectáreas, ubicado en la ventana de gas húmedo y adquirido recientemente por YPF a TotalEnergies. Su valor implícito, de acuerdo con transacciones comparables, ronda los u$s10.000 por acre, y se posiciona como un pilar para la futura cadena de valor del gas natural licuado.
Tras la operación, Pluspetrol deja de tener exposición directa en las áreas cedidas y pasa a convertirse en un accionista minoritario relevante de VMI, diversificando su portafolio hacia activos con mayor rentabilidad esperada, en un contexto de precios del Brent por encima de los u$s80 por barril.
Contexto económico y próximos pasos
El acuerdo se inscribe en la estrategia de escalar la producción de gas para abastecer el proyecto Argentina LNG, que busca posicionar al país como exportador neto de gas natural licuado. Las áreas que pasan a control pleno de YPF resultan clave por su perfil de gas seco y gas húmedo, apto para alimentar futuras plantas de licuefacción.
Además, la operación facilita la incorporación de socios internacionales en los bloques ahora controlados íntegramente por YPF, lo que permitiría acelerar las inversiones necesarias para perforar y completar cientos de nuevos pozos en los próximos años.
Desde una mirada macroeconómica, este tipo de movimientos contribuye a incrementar las exportaciones energéticas, mejorar la balanza comercial y fortalecer las reservas internacionales. YPF consolida su liderazgo como principal operador de Vaca Muerta, mientras Pluspetrol optimiza su cartera con foco en activos de mayor margen operativo.
La operación queda sujeta a las aprobaciones regulatorias de la CNV, la Secretaría de Energía y las autoridades provinciales de Neuquén. Hasta el momento no se reportaron obstáculos relevantes y se espera el cierre definitivo en las próximas semanas.