El ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó esta semana en Expo EFI 2026 que siete u ocho nuevos proyectos ingresarán al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) en las próximas semanas, con desembolsos comprometidos de entre u$s 30.000 y u$s 40.000 millones y concentración en el upstream petrolero.
La cifra se sumaría al stock actual de 35 proyectos por u$s 95.000 millones, de los cuales 13 ya están aprobados por u$s 27.000 millones.
El verbo elegido por Luis Caputo —"entrarán"— corresponde a la presentación al régimen, no a la aprobación.
Esa distinción importa: del universo actual, 22 proyectos siguen pendientes de evaluación por u$s 67.755 millones, según el último corte del Ministerio de Economía. La cola es el cuello de botella, no la oferta de inversiones.
En el mismo evento, el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, fue más operativo: "Agárrate con los RIGI que vamos a meter en mayo y junio". La frase, dirigida al auditorio del Centro de Convenciones, vinculó las próximas presentaciones de la petrolera de bandera al financiamiento de Argentina LNG, estimado por la propia compañía en u$s 20.000 millones.
Los cuatro que ya están en la antesala
Cuatro proyectos upstream ya cuentan con presentación formal o anuncio público de adhesión. Pluspetrol lidera la lista: pidió la adhesión al RIGI para Bajo del Choique–La Invernada, en sociedad con Gas y Petróleo de Neuquén, por u$s 12.240 millones y un objetivo de 100.000 bbl/d. El proyecto contempla cuatro plantas de procesamiento, ductos de evacuación y la perforación de más de 600 pozos en 25 años sobre el activo adquirido a ExxonMobil a fines de 2024.
Tecpetrol amplió a u$s 2.400 millones la presentación de Los Toldos II Este (sobre los u$s 1.000M anteriores), con meta de 70.000 bbl/d. Pampa Energía triplicó la apuesta por Rincón de Aranda y llevó la solicitud a u$s 4.500 millones, apuntando a 45.000 bbl/d en 2027. Phoenix Global Resources, controlada por Mercuria Energy Group, anunció en marzo —en entrevista de Pablo Bizzotto— una inversión de u$s 6.000 millones sobre Mata Mora y Confluencia, y prepara la presentación formal en los próximos días.
Cuatro proyectos, u$s 25.140 millones comprometidos. Cuadran exactamente en el rango medio del anuncio de Caputo, lo que sugiere que el ministro habló sabiendo dónde están sentadas las firmas.
Lo que arma YPF para mayo y junio
La clave del segundo tramo está en el plan que Marín no detalló pero anticipó. La incorporación del upstream onshore al RIGI vía Decreto 105/2026 habilitó proyectos con piso de u$s 600 millones. Para Argentina LNG, ese piso es trivial: el componente upstream del proyecto está estimado por las socias del consorcio (YPF, ENI y ADNOC) en al menos u$s 13.000 millones, además de u$s 17.000 millones en infraestructura.
Hay un punto regulatorio todavía sin resolver. El Decreto 105/2026 reglamenta la actividad de gas seco destinado a exportación, pero los desarrollos de gas húmedo —los que extraen también líquidos como etano, propano, butano y gasolinas— quedaron en zona gris. La mayor parte del Vaca Muerta gasífero opera en esa ventana. Sin definición, el componente upstream de Argentina LNG no puede instrumentarse bajo el régimen.
La cola del Comité Evaluador
El nudo no está en la lista de presentaciones sino en su procesamiento. El Comité Evaluador de Proyectos del RIGI fue reformado a comienzos de 2026 para sumar representantes provinciales y agilizar el cuello, pero el caso testigo —Posco, planta de litio en Salta— acumula más de 18 meses de espera para su aprobación.
Hay un dato técnico que ordena la lectura del cronograma. El upstream no convencional argentino opera con un break-even de entre u$s 35 y u$s 45 por barril en los proyectos maduros de Vaca Muerta y un capex por pozo de entre u$s 9 y u$s 11 millones. El RIGI mejora la rentabilidad por la vía fiscal y aduanera, pero su efecto más fuerte es sobre el costo de capital: la estabilidad de 30 años desplaza la curva de financiamiento internacional hacia tasas comparables a las de jurisdicciones desarrolladas. Eso explica por qué Phoenix, con producción de 22.000 bbl/d, justifica un pedido por u$s 6.000 millones.
Si los siete u ocho proyectos anticipados por Caputo entran efectivamente en mayo, el stock total del RIGI superaría los u$s 125.000 millones. La métrica que importa, sin embargo, no es el flujo de adhesiones sino la velocidad a la que pasan a aprobado. El sector lo sabe: la mejor garantía sigue siendo la del régimen mismo. "El RIGI traslada virtualmente tu activo a un país desarrollado", resumió Bizzotto.