Inversiones por más de u$s 4000 millones
Con Neuquén superando los 600.000 barriles diarios y la producción de gas no convencional por encima de la mitad del total nacional, según datos de la Secretaría de Energía al cierre de 2025, la pregunta que hoy organiza las decisiones de inversión no es cuánto se puede extraer sino cuánto se puede sacar.
En Vaca Muerta, dos compañías de midstream están respondiendo esa pregunta con obras concretas: Oldelval para el crudo, TGS para el gas y los líquidos. Entre las dos, tienen en ejecución o en decisión final proyectos por más de u$s 4.000 millones.
El crudo: tres obras, un sistema
Oldelval opera la red troncal de transporte de crudo de la Cuenca Neuquina hacia el Atlántico. Desde marzo de 2025, cuando finalizó el Proyecto Duplicar, la capacidad de ese corredor llegó a 530.000 barriles diarios.
En diciembre de 2025, Ricardo Hösel, CEO de la compañía, advirtió que el Duplicar Plus operaba al 85% de su capacidad y que alcanzaría su tope entre mayo y junio de este año.
“La idea es que, una vez que llegue el VMOS, la producción de la cuenca no se encuentre de vuelta en cuello de botella”, señaló Hösel. Para cubrir esa brecha, Oldelval ya inició obras puente que sumarán 200.000 barriles diarios adicionales antes de que el sistema llegue al límite.
En paralelo, avanza el Duplicar Norte: un ducto de 209 kilómetros de 24 pulgadas de diámetro que conectará la estación de bombeo Auca Mahuida, en Neuquén, con Allen, en Río Negro.
La obra, adjudicada a Techint bajo un contrato ship or pay, tiene una inversión de u$s 400 millones y está diseñada para capturar la producción del hub norte de la cuenca -donde operan Tecpetrol, Pluspetrol y Chevron, entre otras- que hasta ahora no tiene salida directa al corredor troncal. La capacidad inicial será de 220.000 barriles diarios a fin de 2026, escalable a 500.000 para marzo de 2027.
El tercer componente no es de Oldelval sino del consorcio VMOS: el oleoducto de 437 kilómetros que une Allen con la terminal portuaria de Punta Colorada, en Río Negro, donde se construye la plataforma de exportación mediante buques de gran calado.
Con una inversión de u$s 3.000 millones financiada en parte por un préstamo sindicado de u$s 2.000 millones con 14 bancos internacionales (entre ellos Citi, JP Morgan y Deutsche Bank), la obra alcanzó el 51% de avance a comienzos de 2026 y tiene como fecha de inicio de operaciones diciembre de ese año, con una capacidad inicial de 180.000 barriles diarios que escalaría a 390.000 en el segundo semestre de 2027.
La brecha y su lógica
El cronograma tiene una tensión interna que el sector conoce bien. Entre mayo -cuando el Duplicar Plus se satura- y diciembre -cuando el VMOS entre en operación-, la Cuenca Neuquina transitará varios meses en los que lo que se puede producir podría superar lo que se puede sacar.
Si la producción alcanza los 770.000 barriles diarios antes de que el oleoducto esté operativo, el sistema volvería a generar restricciones. Hösel explicó que de ocurrir, Oldelval tendría que ejecutar obras puente adicionales para sostener el crecimiento hasta que el VMOS esté en condiciones.
En ese marco, diciembre de 2026 opera como una bisagra. Antes de esa fecha, la infraestructura del crudo trabaja al límite y gestiona la transición. Después, con el VMOS operativo y el Duplicar Norte en plena capacidad, la formación no convencional tendrá la red para superar ampliamente el millón de barriles diarios.
Gas: Perito Moreno y el invierno del 2027
A su vez, TGS tiene su propio cronograma de expansión en el segmento del gas. La ampliación del Gasoducto Perito Moreno, que hoy transporta 21 millones de metros cúbicos diarios (MMm³/d) a través de más de 570 kilómetros, busca elevar esa capacidad a 35 MMm³/d con una inversión de entre u$s 700 y u$s 800 millones.
El objetivo declarado por Oscar Sardi, CEO de TGS, es llegar al invierno 2027 con volúmenes adicionales que generen un ahorro de u$s 700 millones en la balanza comercial energética y u$s 450 millones en beneficios fiscales. El proyecto está encuadrado en el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y a fines de 2025 esperaba aprobación inminente de la comisión evaluadora.
Líquidos: la apuesta más ambiciosa
El proyecto más reciente, y el de mayor escala, es el que completa el mapa. El 11 de marzo, en el marco de la Argentina Week en Nueva York, TGS presentó el Proyecto NGL's. Según la compañía, la mayor inversión en procesamiento de líquidos del gas natural (NGL's, del inglés Natural Gas Liquids) en la historia argentina, con un monto de u$s 3.000 millones y una Decisión Final de Inversión (FID, del inglés Final Investment Decision) prevista para abril de 2026.
El alcance del proyecto abarca toda la cadena. En Tratayén (Neuquén), TGS ampliará su planta de procesamiento hasta una capacidad de 43 MMm³/d para separar los líquidos del gas asociado (propano, butano y gasolina natural) con una producción estimada de 2,7 millones de toneladas anuales.
Desde allí, un poliducto de 573 kilómetros y 20 pulgadas de diámetro llevará esos productos hasta Bahía Blanca, donde la compañía construirá una planta de fraccionamiento, instalaciones de almacenamiento y una terminal marítima de exportación.
El 100% de la producción irá al mercado externo. Las exportaciones proyectadas rondan los u$s 1200 millones anuales. El plazo de ejecución es de 45 meses desde la FID, lo que ubica la puesta en marcha del sistema completo hacia 2029-2030.
“Hace 25 años que no se construye una planta de esta naturaleza, y esta será, por lejos, la más grande del país”, señaló Sardi al presentar el proyecto. Marcelo Mindlin, presidente de Pampa Energía, co-controlante de TGS junto a la familia Sielecki, agregó que se trata de “una inversión clave para solucionar uno de los cuellos de botella que podrían limitar el desarrollo de Vaca Muerta”.
Cronograma de lo que viene
El midstream de la Cuenca Neuquina tiene calendario para los próximos dos años.
Las obras puente de Oldelval entran en operación antes de mayo; en diciembre de 2026, el VMOS arranca con 180.000 barriles diarios y el Duplicar Norte suma otros 220.000; en el primer trimestre de 2027, el Duplicar Norte alcanza su capacidad plena de 500.000 barriles y el VMOS escala a 390.000.
En el invierno de 2027, el Gasoducto Perito Moreno ampliado aporta 14 MMm³/d adicionales. Los líquidos del Proyecto NGL's llegarán más tarde, hacia el final de la década, pero completan una cadena que no tiene precedente en la historia de la formación.