Vaca Muerta · Ronda 1/2026
La Ronda 1/2026 del Plan Exploratorio Neuquén tuvo su jornada económica. Gas y Petróleo de Neuquén abrió ante escribano los sobres de las empresas que habían pasado la etapa técnica. Hubo 20 ofertas de 10 compañías para 8 de las 15 áreas en juego, con más de u$s 180 millones en bonos para el Tesoro provincial y más de u$s 230 millones en compromisos de exploración, según el informe de la empresa provincial.
En ese tablero hubo una oferta que se despegó del resto.
Por Corralera Noreste, GeoPark puso u$s 60,5 millones de bono de acceso y u$s 34 millones para trabajos exploratorios. La alianza de Phoenix Global Resources con Continental Resources, la petrolera de Harold Hamm, también se presentó por el área. Ofreció u$s 3,7 millones de bono y u$s 13,6 millones de inversión.
La diferencia en el bono es de algo más de 16 veces. Las dos propuestas ofrecieron la misma regalía, de 12%, y la misma participación para GyP, de 10%. Así, la puntuación provisoria quedó en manos del bono y de la inversión: 12.241 puntos para GeoPark contra 697 para Phoenix-Continental, según el detalle de la empresa provincial.
Los u$s 60,5 millones son el bono más alto de la ronda y equivalen a cerca de un tercio de todo lo ofrecido al Tesoro neuquino por ese concepto. La segunda cifra en importancia fueron los u$s 30,5 millones que puso PCR por La Tropilla I.
GeoPark comunicó al día siguiente que obtuvo el máximo puntaje provisional en esa área. El resultado todavía debe pasar por el informe de preadjudicación de GyP y por la decisión de su Directorio. La definición de la primera ronda se espera para octubre.
La compañía también ofertó por Corralera Noroeste, con u$s 20,5 millones de bono y u$s 34 millones de inversión. Ahí la punta quedó para Patagonia Energy, que propuso u$s 22,1 millones de bono y u$s 78,7 millones para exploración, con 4.878 puntos contra 4.241 de GeoPark.
Los sobres y el Orinoco
El momento explica por qué la oferta llama la atención. Los sobres de la ronda se entregaron el 19 de agosto. Dos días después, el 21, es la fecha que GeoPark tomó como referencia para calcular el precio de las acciones que le emitirá a Gilinski. La propuesta neuquina y la negociación venezolana se cursaron en paralelo.
El 2 de septiembre, GeoPark anunció su entrada a Venezuela por el bloque Bare, un activo de crudo pesado en la Faja Petrolífera del Orinoco. Tiene unos 15.700 millones de barriles de petróleo original in situ, alrededor de 1.100 pozos y una producción bruta actual cercana a 11.000 barriles diarios. El contrato de participación productiva con PDVSA Petróleo tiene 25 años de plazo: GeoPark será operador, financiará el 100% del capex y tendrá una participación neta de 65%.
La operación se paga en acciones. GeoPark emitirá 42,1 millones de títulos a una entidad del Grupo Gilinski a u$s 12,22 cada uno, una prima de 26% sobre el precio promedio ponderado de 30 días, de u$s 9,67. Con esa emisión, el grupo colombiano quedará con cerca del 56,3% del capital y pasará a ser el accionista controlante. Un mecanismo de ajuste atado a mejoras en las condiciones del contrato antes del cierre puede llevarlo a 58,4%. Los tres directores nominados por Gilinski se excusaron de la deliberación y de la votación del Directorio.
El contrato se firmó el viernes 4 de septiembre en Caracas, en un acto transmitido por la televisión estatal en el que Jaime Gilinski apareció junto a la presidenta interina Delcy Rodríguez. Su entrada en vigencia depende de aprobaciones regulatorias y del cumplimiento del régimen de sanciones, con un plazo máximo estimado de 120 días. Recién después del cierre, el grupo lanzará una oferta pública de adquisición a u$s 12,22 por acción, con un tope de u$s 100 millones.
La cifra de Neuquén se lee distinto al lado de lo que GeoPark hizo seis meses atrás. En enero había firmado la compra de los activos upstream de Frontera Energy en Colombia. En febrero apareció Parex Resources con una oferta superior, y en marzo GeoPark decidió no mejorar la suya. Felipe Bayón, su CEO, explicó entonces que subir la apuesta "no representaría el mejor uso del capital" frente a otras oportunidades de la cartera. Parex se quedó con los activos por u$s 525 millones, y GeoPark cobraría u$s 25 millones por la rescisión.
Esa decisión se tomó con Gilinski recién llegado como accionista minoritario: el ingreso de Colden Investments, su vehículo, se anunció el 5 de marzo con una compra de acciones por unos u$s 107 millones. Cinco meses después, con el mismo accionista camino a la mayoría, GeoPark puso u$s 60,5 millones solo de bono por el derecho a explorar un área de Neuquén.
La caja detrás del bono
En el mismo anuncio de Bare, la compañía declaró acceso a unos u$s 700 millones de liquidez y fuentes de financiamiento comprometidas o negociadas, de los cuales cerca de u$s 310 millones son efectivo. Sus proyecciones proforma ubican el capex consolidado entre u$s 325 y 365 millones en 2027 y entre u$s 435 y 485 millones en 2028. Para entonces Bare estaría en plena reactivación y Vaca Muerta en su primera etapa de escala.
En Neuquén, GeoPark opera Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste. Integró los dos bloques en un proyecto de más de u$s 1.000 millones presentado al RIGI junto con GyP. Para este año destinó entre u$s 80 y 100 millones a Vaca Muerta, financiados con la caja que genera Colombia, y en el segundo trimestre promedió 1.400 barriles equivalentes diarios brutos en el país. La meta es llegar a 20.000. Para eso ya tiene un equipo de Helmerich & Payne contratado por tres años y resolvió la salida del crudo con un acuerdo de evacuación con Pan American Energy.
En la lectura de la compañía, Bare y la mayor producción en Vaca Muerta llevarían a GeoPark a entre 75.000 y 85.000 barriles equivalentes diarios en 2030, unas 2,7 veces lo que produce hoy. Las dos patas de ese número avanzan con relojes distintos.
Neuquén define Corralera Noreste en octubre. El plazo de 120 días para que el contrato venezolano entre en vigencia se agota en los primeros días de 2027.