Apalancado en el Plan 4x4 de Horacio Marín
YPF cerró el segundo trimestre con una utilidad neta de u$s 1.205 millones y un EBITDA ajustado de u$s 2.804 millones, según el comunicado que difundió el 10 de agosto, el mismo día en que su directorio aprobó los estados financieros al 30 de junio y los informó a la Comisión Nacional de Valores.
La compañía describe el EBITDA como el más alto de su historia y ubica el margen sobre ingresos en 43%, que presenta como el mejor registro en veinte años.
El salto se mide contra dos referencias propias. En enero-marzo la compañía había reportado una utilidad neta de u$s 409 millones y un EBITDA ajustado de u$s 1.594 millones con un margen del 32%. En abril-junio de 2025 esos números habían sido de u$s 58 millones y u$s 1.124 millones. La utilidad del trimestre casi triplica la del anterior y equivale a veinte veces la de un año atrás; el EBITDA crece 76% contra enero-marzo y 150% interanual. Con los dos trimestres sumados, el primer semestre deja u$s 1.614 millones de utilidad neta y u$s 4.398 millones de EBITDA ajustado, el 88% de todo lo que la compañía generó en 2025.
Salto productivo de YPF en shale y el Plan Andes
La compañía informó una producción de petróleo shale de 213.000 barriles diarios en el trimestre, un 47% más que un año atrás, y ratificó la meta de 250.000 barriles diarios al cierre del ejercicio. Sobre enero-marzo, cuando había reportado 205.400 barriles diarios, el crecimiento del trimestre es del 3,7%.
El volumen total que YPF opera se movió en sentido contrario. Según las declaraciones juradas del Capítulo IV de la Secretaría de Energía, la producción de petróleo de la compañía cayó de 382.904 barriles diarios en enero-marzo a 362.819 barriles diarios en abril-junio, un 5,2% menos.
La cifra corresponde a producción bruta operada: es el total de cada bloque declarado por su operador, sin descontar la participación de los socios, y por eso no coincide con la producción neta del comunicado. Los datos se descargaron el 10 de agosto y son provisorios mientras haya declaraciones tardías.
Toda la caída salió de campos convencionales. Los pozos convencionales de YPF pasaron de 59.119 a 40.418 barriles diarios entre trimestres, un 31,6% menos, con el padrón de pozos declarados cayendo de 12.958 en abril a 9.734 en junio. Los no convencionales quedaron en 322.401 barriles diarios contra 323.785, con el número de pozos en alza mes a mes. Es la contracara física del objetivo que el comunicado plantea: cuando cierren las ventas de áreas convencionales acordadas el 6 de agosto, el 95% de la producción de la compañía va a estar en Vaca Muerta.
Esas ventas fueron dos y sumaron u$s 405 millones. El comunicado las ubica en Mendoza, aunque uno de los dos conjuntos de bloques incluye concesiones en La Pampa, y aportaban en conjunto unos 17 mil barriles diarios de petróleo.
El downstream validó el récord que la refinación venía anticipando
El procesamiento de las tres refinerías llegó a 351.000 barriles diarios con una utilización del 104%, con récords de producción de naftas y gasoil, sin importaciones y con excedentes exportados a países de la región. La marca confirma el récord semestral de refinación que YPF adelantó antes del balance, que dejaba un abril-junio implícito cerca de los 350.000 barriles diarios, y prolonga la serie que arrancó en el primer trimestre en que las importaciones de gasoil y nafta cayeron a cero.
Las ventas de naftas y gasoil crecieron 10% en volumen interanual y la participación de mercado quedó en 59%. La compañía aclara que durante el trimestre aplicó un esquema temporal de amortiguación de precios en surtidor y no trasladó por completo la suba internacional, de modo que el margen del downstream se sostuvo con una parte del aumento absorbida.
Deuda en el nivel más bajo en once años
El ratio de endeudamiento neto cerró en 1,09 veces, contra 1,57 veces en marzo, y la compañía lo describe como el más bajo de los últimos once años. Aplicado sobre el EBITDA ajustado de los últimos doce meses, que suma u$s 7.038 millones, ese ratio deja una deuda neta del orden de los u$s 7.670 millones, unos u$s 750 millones por debajo del cierre de marzo, en línea con el prepago de u$s 750 millones que bajó la deuda de corto plazo al 15,7% del total. La liquidez cerró el trimestre en casi u$s 2.500 millones.
El flujo de caja libre fue de u$s 824 millones e incluye el pago por los activos que Equinor tenía en Vaca Muerta; sin esa salida, la compañía lo ubica en u$s 1.000 millones. Las inversiones del trimestre alcanzaron u$s 1.340 millones, un 16% por encima de un año atrás, con el 77% destinado a la actividad no convencional, y la compañía volvió a avisar que el grueso del año se concentra en el segundo semestre.
El oleoducto VMOS llegó al cierre de junio con más del 77% de la obra ejecutada, con el arranque de las exportaciones previsto para principios del año próximo. En mayo YPF presentó al régimen de incentivos el proyecto Loma La Lata Oil, con una inversión declarada de u$s 25.000 millones, la mayor que recibió el régimen hasta ahora. La conferencia con inversores, donde el equipo financiero desagrega por segmento y responde preguntas, es este martes a las 10 de la mañana.