Había recibido cinco ofertas
YPF aceptó la oferta de EDENOR por su participación accionaria en MetroGAS y en MetroENERGÍA por un monto de u$s 780 millones, según el comunicado que difundió el 10 de agosto.
La propuesta se seleccionó dentro del proceso competitivo que condujo Citigroup como asesor financiero de la petrolera y la aprobó el directorio en su reunión de ese mismo día, la misma en la que quedó aprobado el balance del segundo trimestre.
El precio quedó por encima de la referencia con la que el mercado venía trabajando.
Cuando se oficializó la primera oferta irrevocable, el 24 de julio, el proceso valuaba el activo cerca de los u$s 800 millones, una cifra que para el paquete de control equivalía a unos u$s 560 millones. Los u$s 780 millones acordados superan ese número en un 39%. Llevado al total de la distribuidora, el monto deja una valuación implícita del orden de los u$s 1.114 millones, con la salvedad de que el paquete incluye también la participación en la comercializadora del grupo.
MetroGAS es la mayor distribuidora de gas por redes del país: abastece a 2,5 millones de clientes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y once partidos del conurbano bonaerense, y concentra cerca del 28% del mercado nacional de distribución. YPF controla el 70% del capital a través de Gas Argentino S.A. El resto se reparte entre accionistas minoritarios y una porción que cotiza en la bolsa porteña.
Cinco grupos, una oferta aceptada
La operación cierra un proceso que llevaba meses.
La compañía recibió cinco ofertas vinculantes en julio. Además de Edenor, que se presentó junto con Andina PLC, compitieron Central Puerto con EcoGas, MSU Energy, el Grupo Pierri y Litoral Gas, según registró Shale24 al oficializarse la puja de cinco grupos que YPF tenía que definir. El comunicado de este lunes nombra únicamente a Edenor como oferente aceptado y no detalla la estructura societaria del comprador.
Para YPF, es la mayor de las desinversiones que acordó en lo que va de 2026: casi duplica los u$s 410 millones de Manantiales Behr, hasta ahora la operación más grande del año. Y la saca del negocio de distribución regulada de gas, el eslabón más alejado de Vaca Muerta dentro de su cartera de activos.
Lo que falta y lo que se espera
El comunicado subordina el cierre al cumplimiento de las condiciones precedentes de la oferta, "entre las que se incluyen la obtención de las autorizaciones regulatorias correspondientes y de las garantías de cumplimiento previstas". Ninguna de las dos es un trámite.
La primera arrastra una definición que el Gobierno viene demorando. La licencia de distribución de MetroGAS vence el 28 de diciembre de 2027, tras 35 años de concesión. La compañía pidió en agosto de 2024 una extensión por veinte años, hasta 2047, que se discutió en Audiencia Pública y que el ENARGAS elevó al Poder Ejecutivo con recomendación favorable.
Esa firma todavía no llegó. Cuando Shale24 cubrió el reparto de dividendos de la distribuidora, en julio, la prórroga de licencia hasta 2047 que el Poder Ejecutivo todavía no firmó ya condicionaba la operación: el contrato de venta quedó estructurado ad referéndum de esa extensión. El comunicado de YPF no la nombra. Habla de autorizaciones regulatorias en plural, sin identificar cuáles.
La segunda condición apunta a la capacidad de pago del comprador.
Que las garantías de cumplimiento figuren enunciadas como condición precedente en el propio comunicado es una precisión que YPF eligió hacer pública. El cambio de control, además, alcanza a los accionistas minoritarios de una compañía que cotiza en el mercado local y que no participaron del proceso.
El monto también pone blanco sobre negro en la escala de lo que YPF acordó vender en la última semana.
El 6 de agosto había firmado la cesión de dos conjuntos de bloques convencionales en Mendoza y La Pampa por u$s 205 millones y u$s 200 millones. Con Metrogas, las ventas acordadas en cinco días suman u$s 1.185 millones, más que el flujo de caja libre que la compañía reportó para todo el segundo trimestre, u$s 824 millones. Ninguna de las tres operaciones entra en el balance al 30 de junio que el directorio aprobó en la misma reunión: todas son hechos posteriores al cierre y se reflejarán, cuando se concreten, en el tercer trimestre.