Visita del organismo
De mameluco, casco y guantes de YPF, la titular del FMI Kristalina Georgieva terminó sentada frente al panel de mandos de un equipo de perforación, con el comando al alcance de la mano, en el puesto desde el que se conduce un pozo.
Las fotos que difundió la compañía se detienen en esa escena. Lo que la petrolera le puso delante a la titular del organismo fue un cronograma.
El FMI quiere ver. Evalúa recursos, pide reservas, mapas y curvas de declinación. Ha dado señales políticas en las últimas horas. Y mientras tanto, evalúa caja, pregunta cuántos días lleva perforar, cuánto cuesta y cuándo empiezan a salir los barriles por el ducto. Todo lo que YPF puso en la agenda de esas dos horas responde a la segunda serie de preguntas.
La cabina y la cadena: una recorrida
Según informó la compañía, la comitiva recorrió un equipo de perforación de última generación y tomó contacto con prestadoras que trabajan en la cuenca: firmas de servicios petroleros, SLB y DLS en perforación y terminación.
Georgieva también conversó con operarios del bloque, y esos intercambios ocupan buena parte del material fotográfico que la empresa hizo circular.
"Recibimos a Kristalina Georgieva, Luis Caputo y sus equipos en Loma Campana, donde les mostramos de primera mano la transformación energética del país", escribió Horacio Marín, presidente y CEO de la petrolera, en su cuenta oficial. Agregó que la funcionaria pudo conocer "el trabajo de nuestra gente, de las empresas que nos acompañan todos los días y el nivel de tecnología y eficiencia que alcanzamos".
La enumeración de prestadoras funciona como respuesta corporativa a una objeción que el propio organismo viene formulando en sus documentos: que las ganancias del auge de los sectores primarios se derramen más allá de las jurisdicciones que concentran el recurso.
Una cadena con firmas locales e internacionales trabajando sobre el mismo pad es el argumento más corto que la industria tiene a mano para esa discusión.
Loma Campana llega a la recorrida como el activo más maduro del no convencional argentino y con una curva que no acompaña la escenografía. El bloque encadenó seis bajas mensuales consecutivas hasta junio y perdió 16,8% en el semestre, y ya había sido desplazado del primer puesto de la cartera por La Amarga Chica. YPF sostiene que el área aporta el 16% del petróleo que la Argentina produce en Vaca Muerta.
En un bloque así, la variable que decide es la velocidad con que se repone lo que declina. Y ese es justamente el terreno donde el área tiene historial para mostrar: es donde la compañía alcanzó su récord de bombeo y estrenó la fractura eléctrica fuera de los Estados Unidos. Sentar a la número uno del Fondo en el puesto del perforador es exhibir esa carta.
El cronograma: VMOS, y la exportación del 2027
La tercera pieza de la exhibición tiene fechas. YPF informó que VMOS superó el 70% de ejecución y se encamina a sus primeras exportaciones entre fines de este año y comienzos de 2027, y proyecta que ese ducto junto a Argentina LNG generen ingresos por exportaciones superiores a los u$s 30.000 millones anuales adicionales a partir de 2030.
Esa cifra es la que convierte la recorrida en documento. El programa descansa sobre un supuesto de exportaciones energéticas crecientes, y la diferencia entre que VMOS despache en diciembre o en abril mueve el año en que el frente externo empieza a recibir el flujo.
Del lado del organismo, la gira dejó tres definiciones que conviene leer juntas.
La primera es un ordenamiento sectorial. Georgieva describió un desempeño fuerte en petróleo, gas y minería, lo vinculó a la mejora de la confianza en la economía argentina y planteó que la capacidad de reforma del Gobierno, que es limitada, debe dirigirse a los rubros que quedaron rezagados: la construcción, los servicios, la logística. Traducido al tablero energético: el Fondo dejó de pedirle cosas a la cuenca.
La segunda es de calendario financiero. La directora gerente sostuvo que no ve necesidad de desembolsos adicionales antes de las elecciones presidenciales de 2027 y se mostró confiada en la capacidad de pago del país. El programa entra así en su fase de devolución, y las exportaciones energéticas pasan a funcionar como fuente de fondos.
La tercera ya estaba escrita antes de que el avión aterrizara. En la antesala de la tercera revisión, el organismo pidió administrar con cuidado la expansión acelerada de los sectores primarios, ahorrar buena parte del excedente y acotar el endeudamiento de las provincias productoras a su capacidad efectiva de generar divisas. El respaldo al cambio de matriz vino con esa condición pegada.
Georgieva se llevó de Neuquén tres cosas: un equipo perforando, una cadena de prestadoras alrededor y un ducto con fecha de entrega. La pregunta que queda para el informe es la que ninguna de las tres responde por sí sola: ¿cuántos equipos activos necesita la cuenca para que la eficiencia de un bloque maduro siga alcanzando cuando empiecen los pagos de capital?