Plan Andes
El Poder Ejecutivo de Chubut se encuentra en la recta final del análisis técnico para autorizar la cesión total del yacimiento Manantiales Behr a Limay Energía S.A. del Grupo Rovella Capital.
Valuada en u$s575 millones, la operación fue notificada por YPF a la Comisión Nacional de Valores (CNV) el 16 de enero pasado y su cierre transaccional depende exclusivamente de la aprobación del Poder Ejecutivo Provincial, actualmente en revisión final.
Rovella Capital se compromete a invertir u$s230 millones durante su primer año operativo, cifra que supera los u$s175 millones presupuestados por YPF para 2025 y que el ministro de Hidrocarburos Alejandro Ponce había evaluado como condicionante clave junto a la continuidad de los 8.500 puestos de trabajo directos e indirectos que genera el bloque, responsable del 15% de la producción petrolera chubutense con 25 mil barriles diarios de petróleo y 0,5 MMm³/d de gas al tercer trimestre de 2025.
Manantiales Behr operó durante 3 décadas como emblema de YPF en la Cuenca del Golfo San Jorge. La transacción transfiere la concesión completa junto a infraestructura estratégica que incluye 3 oleoductos troncales –El Trébol-Caleta Córdova, Km 9-Caleta Córdova y Manantiales Behr-Cañadón Perdido–, además de 17 baterías de separación, 4 plantas de tratamiento y 2 compresoras de gas, stocks críticos de tubing, casing y proppant, más la cadena laboral completa que Rovella asumirá desde el primer día para garantizar continuidad operativa inmediata en un yacimiento que contrarresta su declinación natural mediante sistemas de inyección secundaria activa.
A la espera de la decisión clave
Para este caso, el Poder Ejecutivo Provincial aplica el protocolo de due diligence técnica regulado por la Ley Provincial 5.919, verificando capacidad técnica certificada del nuevo operador, cumplimiento ambiental conforme a la Resolución 77/2024 para remediación de pasivos y sellado de pozos inactivos, y transferencia íntegra del ecosistema laboral que incluye 1.200 contratos directos más 7.300 puestos en servicios especializados.
"No nos interesa cuánto paga Rovella a YPF sino cuánto capital productivo deja en Chubut", afirmó Ponce, citando el precedente del traspaso El Trébol-Escalante a PECOM en 2024 que exigió igual escrutinio. La provincia retiene regalías del 12% más 3,5% de IDH independientemente del operador.
La estructura financiera es precisa: u$s575 millones totales más IVA, con 60% inicial (u$s345 millones) al cierre inmediato tras aprobación del Poder Ejecutivo Provincial y 40% saldo (u$s230 millones) en 12 meses posteriores. Las condiciones suspensivas incluyen la aprobación exclusiva del Poder Ejecutivo Provincial sin intervención legislativa, ni objeción de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC), y transferencia formal de instalaciones y permisos operativos desde YPF hacia Limay Energía S.A., liberando así flujo de caja crítico para la petrolera estatal en un contexto de riesgo país a 480 puntos básicos y Brent proyectado a u$s52 para el tercer trimestre de 2026 según JP Morgan.
Esta operación forma parte de la segunda ronda más significativa del Proyecto Andes, estructurado por el Banco Santander y presentado en julio de 2025 para concretar la cesión de 7 áreas en Tierra del Fuego hacia Terra Ignis y que, junto al traspaso simultáneo del Clúster Malargüe a Venoil S.A., libera más de u$s700 millones para financiar el 15% del CAPEX de YPF para 2026, presupuestado en u$s6 mil millones.
Estos fondos apuntalan 50 pozos shale adicionales en Loma Campana, el segundo tren de GNL con Petronas por 12 MTPA, desarrollo de tight gas en Fortín de Piedra y exploración offshore, alineados al Plan 4×4 del CEO Horacio Marín que prioriza proyectos con IRR superior al 45% sobre cuencas convencionales con un ratio de de declinación de entre el 12% y el 15% anual.
Rovella Capital emerge como protagonista del Golfo San Jorge post Plan Andes, proyectando reducir el OPEX de u$s28/BOE de YPF hacia u$s24/BOE mediante optimización operativa, manteniendo inyección de polímeros en El Corcovo –responsable histórico del 34% de producción incremental– más piloto de inyección CO2 en 3 pozos, con 60 workovers y 12 pozos desarrollo para sostener los 25 mil barriles diarios en competencia directa con PAE que prueba shale gas D-129 en Cerro Dragón.
Para Chubut, Manantiales Behr generó en junio de 2025 –su récord– 25.347 barriles diarios (+8% interanual) equivalentes al 15% de la producción petrolera provincial y regalías del 12% estimadas en u$s30 millones anuales, ingresos que se mantienen junto al 3,5% IDH mientras Rovella inyecta u$s230 millones de CAPEX localizado que supera claramente los u$s175 millones de YPF en 2025.
La aprobación del Poder Ejecutivo Provincial confirma la transición del Golfo San Jorge hacia operadoras independientes que optimizan madurez con menores costos operativos.
La decisión del Poder Ejecutivo Provincial durante las próximas semanas liberará US$345 millones inmediatos a YPF, certificando el cierre del ciclo convencional patagónico mientras medianas como Rovella toman riendas del Golfo San Jorge y financian simultáneamente 50 pozos Loma Campana más GNL II exportador. El Poder Ejecutivo Provincial de Chubut tiene la última palabra técnica en esta reconfiguración energética total.