MetroGAS distribuirá dividendos entre sus accionistas por primera vez desde 2001, y lo hará en un momento preciso: mientras YPF, dueña del 70% del capital, transita la etapa final de la venta de esa participación. El grueso del reparto, por lo tanto, lo cobra el accionista que se prepara para salir de la compañía.
La decisión, comunicada el 14 de julio, se concreta después de que la Asamblea de Accionistas resolviera reservar las utilidades del ejercicio 2025 para una eventual distribución futura. La empresa la atribuyó a su fortalecimiento económico, apoyado en la recomposición tarifaria y en la reducción de su deuda.
El proceso de venta que conduce el Citi ya superó la etapa de due diligence y apunta a cerrar dentro de 2026, con varios grupos compitiendo por el paquete. El reparto transforma, así, la caja regulada de la distribuidora en un flujo que, en cerca de un 70%, ingresa a la controlante que se retira.
La salida de la petrolera tiene una raíz normativa. La Ley del Gas 24.076 impide que una productora de gas controle de manera mayoritaria a una distribuidora, de modo que la desinversión es una obligación regulatoria además de una decisión de cartera. El desprendimiento se inscribe en la revisión de portafolio que impulsa Horacio Marín al frente de YPF, orientada a concentrar capital en Vaca Muerta. Los fondos que la petrolera capte quedarán destinados a reforzar esas inversiones en la formación no convencional.
La espada regulatoria: la licencia vence en 2027
El valor del activo y el propio cierre de la operación dependen de una definición pendiente. La licencia de distribución de MetroGAS vence el 28 de diciembre de 2027, tras 35 años de concesión. La compañía solicitó en agosto de 2024 una prórroga por 20 años, hasta 2047, que se discutió en la Audiencia Pública N° 107 de mayo de 2025; el ENARGAS elevó su recomendación favorable al Poder Ejecutivo, que todavía no la firmó.
El contrato de venta quedó estructurado ad referéndum de esa extensión. Aun cuando aparezca una oferta ganadora, el traspaso no puede concretarse mientras el Gobierno no apruebe la prórroga: ningún comprador proyecta ingresos a dos décadas sin certeza sobre el horizonte de la concesión.
El regreso de los dividendos tuvo una condición previa. Durante años, los términos de la deuda de MetroGAS incluían restricciones para realizar pagos de dividendos, según consignó la calificadora Moody's Local. En septiembre de 2025 la compañía tomó un préstamo sindicado por ARS 88.770 millones con Banco Galicia e ICBC que le permitió cancelar pasivos comerciales con YPF y Energía Argentina (ENARSA) y deudas bancarias previas, y despejar ese condicionamiento.
Sobre ese ordenamiento operó la recomposición de ingresos de la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) 2025-2030, que devolvió previsibilidad al flujo de caja de las distribuidoras de gas natural tras años de tarifas atrasadas. Según MetroGAS, entre 2023 y 2025 "duplicó prácticamente su ganancia bruta, cuadruplicó su capacidad para generar resultados operativos y redujo su nivel de endeudamiento financiero y comercial a un tercio del que tenía tres años atrás".
Quiénes cobran el reparto
El 70% de YPF concentra el grueso del dividendo. El capital restante se reparte entre el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES, vehículos de inversión privados vinculados a José Luis Manzano y las acciones que cotizan en Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA). El reparto alcanza así tanto a un tenedor estatal como a los minoritarios que quedarán en la compañía una vez que YPF venda.
"Podemos seguir ejecutando uno de los planes de inversión más importantes de los últimos años y, al mismo tiempo, volver a distribuir dividendos", afirmó Sebastián Mazzucchelli, CEO de MetroGAS. Andrea Svoboda, directora de Administración y Finanzas, agregó que la distribución se realiza "manteniendo intacto nuestro compromiso de inversión, crecimiento y desarrollo de la compañía".
Constituida en 1992, MetroGAS abastece a 2,5 millones de clientes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y 11 partidos del sur y el este del conurbano bonaerense, y concentra cerca del 28% del mercado de distribución por redes del país.
El monto de la distribución no fue informado por la compañía, que tampoco precisó la fecha de pago ni el detalle por clase accionaria. Hasta que el Poder Ejecutivo firme la prórroga de la licencia, el activo que hoy vuelve a repartir ganancias seguirá sin comprador definido.