Análisis urgente
El Estrecho de Ormuz lleva casi tres semanas prácticamente cerrado.
Por ese angosto canal transita alrededor del 20% del crudo que se mueve a diario en el mundo y una proporción similar del Gas Natural Licuado (GNL) global. Desde que el 28 de febrero el conflicto entre Estados Unidos e Irán se convirtió en confrontación directa, el tráfico de buques tanque quedó paralizado y los precios del petróleo treparon más de 30 dólares en menos de un mes.
Esta mañana, el Brent abrió en torno a u$s 103 por barril al momento de elaboración de esta nota.
En el Morning Call de hoy, Julián Guarino —director de Shale24— ordenó el escenario y respondió las preguntas que cualquier operador del sector se está haciendo ahora mismo. El video puede verse aquí
¿Qué tan grave es el bloqueo?
El nuevo líder supremo iraní, Mojtaba Khamenei, declaró que Irán mantendrá el estrecho cerrado como palanca de negociación. La táctica es asimétrica: drones y artefactos submarinos de bajo costo que elevan exponencialmente el riesgo para cualquier buque comercial. Guarino lo puso en perspectiva: no se trata solo de un conflicto bilateral, sino de la mayor interrupción en el suministro de hidrocarburo de la historia registrada.
¿Alcanza con liberar reservas estratégicas?
La Agencia Internacional de Energía (IEA, del inglés International Energy Agency) anunció el 11 de marzo la liberación de 400 millones de barriles de reservas de emergencia —la mayor intervención coordinada en los más de 50 años de historia del organismo. Estados Unidos aportará 172 millones de barriles de su Reserva Estratégica. El gesto estabilizó el mercado momentáneamente, pero los analistas son precisos: esos volúmenes cubren menos del 15% de la pérdida diaria de suministro que genera el cierre del estrecho. "No hay sustituto para restaurar el tránsito por Ormuz", dijo el director ejecutivo de la IEA, Fatih Birol, al anunciar la medida.
¿Qué cotización puede proyectarse?
Guarino presentó los dos escenarios que circulan entre los grandes bancos. En la desescalada —si la coalición que Trump está intentando armar logra garantizar corredores seguros y el paso se libera— Citi proyecta que el Brent podría estabilizarse entre u$s 80 y u$s 90. El problema es que ninguno de los aliados clave convocados por Washington confirmó todavía su participación. En el escenario alternativo, que hoy parece el más probable, JP Morgan advierte que el barril podría escalar a u$s 120.
¿Qué hace Argentina con todo esto?
Aquí aparece la paradoja local. Según la consultora Aleph Energy, cada 10 dólares de suba sostenida en el precio del barril representa un incremento de aproximadamente u$s 1.300 millones en exportaciones argentinas, con un potencial de entre u$s 5.000 y u$s 5.800 millones adicionales en el año si los precios se sostienen. El número es tentador. Pero Vaca Muerta enfrenta un techo concreto: la falta de capacidad de transporte limita cuánto crudo puede llegar efectivamente a los puertos de exportación. La oportunidad existe; la infraestructura, todavía no.
¿Qué novedades hay en el sector local?
Guarino también cubrió movimientos domésticos: YPF le venderá a Pecom la explotación convencional del área Manantiales Behr, aunque retiene los derechos para el desarrollo no convencional. Pan American Energy (PAE) avanza con pruebas piloto en Cerro Dragón. Y en minería, Posco, Ganfeng y Río Tinto tienen definiciones en curso.
Todo eso, en detalle y con análisis de contexto, en el Morning Call de hoy.