Queda cerrado el acuerdo de enero
El Gobierno de Neuquén aprobó las cesiones del 20% de la participación de Pan American Energy a favor de Continental Resources en tres bloques de Vaca Muerta. Las medidas autorizan formalmente la incorporación de la petrolera estadounidense fundada por Harold Hamm a las áreas Coirón Amargo Sur Este (CASE), Aguada Cánepa y Bandurria Centro, suscritas en adendas societarias el 9 de febrero pasado y publicadas en el Boletín Oficial provincial.
La operación llega bajo la forma de dos adendas a contratos de Unión Transitoria (en CASE y Aguada Cánepa, donde la estatal-provincial Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) participa con el 10%) y de una autorización directa de cesión en Bandurria Centro, área cuya titularidad correspondía íntegramente a PAE.
Tras estos actos administrativos, Continental Resources Argentina SAU queda con 18% en cada una de las dos UT y 20% en la CENCH Bandurria Centro, mientras PAE SL Sucursal Argentina, en tanto operadora, mantiene mayoría y managment en los tres casos. Las medidas se enmarcan en el artículo 72 de la Ley 17.319 y el artículo 95 de la Ley provincial 2453.
El casillero que se cierra en cuatro meses
La aprobación neuquina completa el expediente que comenzó el 5 de enero, cuando PAE y Continental anunciaron la asociación estratégica sobre cuatro bloques. El acuerdo marco contempló la transferencia del 20% de la participación de PAE en Coirón Amargo Sur Este (CASE), Aguada Cánepa, Bandurria Centro -en la provincia de Neuquén- y Loma Guadalosa -en Río Negro-.
El primer cierre societario se formalizó el 6 de mayo con el Decreto 447/26 rionegrino, que registró la cesión en términos absolutos del 13% sobre el total del bloque (resultado de aplicar el 20% sobre la participación previa del 65% que PAE tenía en sociedad con Tango Energy).
Marcos Bulgheroni, CEO grupo de Pan American Energy, había anticipado el modelo en la comunicación de enero. "Como socio no operador, Continental nos aportará su know-how en derisqueo, desarrollo y eficiencia de operaciones con el objetivo de poner en valor los enormes recursos no convencionales que tiene nuestro país", afirmó entonces.
La fórmula quedó validada en los tres bloques neuquinos: PAE retiene la operación, Continental aporta capital y experiencia adquirida en Bakken y Anadarko.
El cierre del paquete con PAE consolida la posición de Continental Resources como el actor estadounidense de mayor expansión en Vaca Muerta desde su desembarco operativo formal. La firma sumó áreas en la cuenca neuquina y rionegrina en cinco meses bajo dos arquitecturas distintas que conviven en su portafolio argentino.
La primera fue Los Toldos II Oeste, donde Continental ingresó el 30 de diciembre de 2025 con el 90% de participación cedido por Pluspetrol con el rol de operadora, y GyP retuvo el 10%. La segunda llegó el 26 de marzo, con la compra a Pluspetrol del 100% de Los Toldos I Sur y Pampa de las Yeguas I.
Los cuatro bloques del acuerdo PAE configuran la segunda arquitectura: socio minoritario no operador con un tercio del costo de aprendizaje territorial.
El propio CEO de Continental, Doug Lawler, confirmó a Bloomberg el 2 de abril el incremento del presupuesto de capital de la compañía para 2026, después de haber paralizado equipos en el Bakken en enero ante un Brent de u$s 59. Hoy la cotización opera en u$s 111 por la dislocación del Estrecho de Ormuz. La capacidad de redirigir CapEx hacia Vaca Muerta queda condicionada por esa aritmética global.
La aspiración la había anunciado el propio Harold Hamm en enero: que Vaca Muerta se convertiría en el quinto core asset de Continental Resources a nivel global. Con la pieza neuquina cerrada, los bloques ya están firmados. Lo que sigue es ejecución. Wood Mackenzie estimó en marzo que el desarrollo pleno de Vaca Muerta requerirá u$s 22.000 millones y 1.000 pozos adicionales hacia 2030. Es la magnitud que vuelve atractiva la fórmula de PAE: poner capital extranjero a trabajar sin ceder operación. Continental es el primer caso de manual del mismo ciclo.