Claves del negocio, números financieros y estructura accionaria
Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN), una de las dos principales transportadoras de gas natural en Argentina, anunció recientemente la distribución de $71.355 millones en reservas para dividendos, a pagarse el 23 de diciembre. Este movimiento refleja la sólida posición financiera de la compañía en un año marcado por la reversión del Gasoducto Norte y el aumento de exportaciones desde Vaca Muerta.
El negocio de TGN
TGN opera y mantiene más de 11.200 km de gasoductos de alta presión y 21 plantas compresoras, conectando las cuencas Neuquina, Noroeste y Boliviana con 8 de las 9 distribuidoras del país, industrias y centrales térmicas en 17 provincias. Es responsable del transporte del 40% del gas inyectado en gasoductos troncales argentinos, lo que representa cerca del 20% de la matriz energética nacional.Su posición estratégica la convierte en el único operador argentino que conecta con Chile, Brasil, Bolivia y Uruguay, facilitando exportaciones crecientes. En 2025, gracias a la reversión del flujo (completada en etapas previas y optimizada este año), se alcanzó una capacidad de hasta 19 MMm³/día hacia el norte, impulsando envíos al exterior.
Números clave de 2025
Aunque los estados completos al 31/12/2025 aún no están disponibles, los resultados acumulados a septiembre (9 meses) y trimestrales muestran un desempeño estable:
- Despachos de gas en el 3T 2025: 6.751 MMm³ (millones de metros cúbicos), similares al año anterior, con demanda sostenida.
- Exportaciones: +15% interanual en el 3T, y +9% acumulado en 2025, impulsadas por mayor disponibilidad de gas de Vaca Muerta.
- La compañía mantiene una estructura sin apalancamiento financiero significativo, con alta generación de caja gracias a la Revisión Tarifaria Integral (RTI 2025-2030) aprobada en abril, que incluye ajustes mensuales y un plan de inversiones.
- Analistas proyectan un ciclo de dividendos continuado en 2026, con rendimientos estimados cercanos al 8-9%, apoyado en cobros adicionales regulatorios.
TGN cuenta con aproximadamente 439,4 millones de acciones en circulación. El dividendo anunciado equivale a unos $162 por acción (aproximado).Estructura accionariaEl control de TGN está en manos de Gasinvest S.A., que posee el 56,35% del capital y votos.
Gasinvest es cocontrolada en partes iguales por:
- Tecpetrol (Grupo Techint, liderado por Paolo Rocca).
- Compañía General de Combustibles (CGC).
Nota: En marzo 2025, se informó que CGC mandataba la venta de su participación indirecta (aprox. 28% de TGN), pero al cierre de este año no se concretó un cambio público.El resto (~43,65%) cotiza libremente en BYMA (ticker TGNO4), con participación de inversores institucionales y minoristas.
La reversión del Gasoducto Norte: un hito estratégico
Inaugurada en etapas desde 2024, la reversión del Gasoducto Norte –que cambió el flujo histórico de norte a sur (importaciones desde Bolivia) a sur-norte– alcanzó en 2025 su capacidad plena de 19 MMm³/día, permitiendo abastecer siete provincias del norte (Córdoba, Tucumán, La Rioja, Catamarca, Santiago del Estero, Salta y Jujuy) con gas de Vaca Muerta y eliminando la dependencia de importaciones bolivianas.
Este proyecto, con inversiones superiores a los US$700 millones (incluyendo loops y adecuaciones en plantas compresoras como Ferreyra, Dean Funes, Lavalle y Lumbreras), no solo generó ahorros millonarios en divisas para el país, sino que impulsó las exportaciones de TGN (+9% acumulado en el año) y abrió puertas a mercados regionales como Brasil y Chile.
Para la compañía, significó mayor utilización de su infraestructura y ingresos adicionales, contribuyendo directamente a la robustez financiera que permite distribuciones como la anunciada.Con la reversión del Gasoducto Norte consolidada y perspectivas de mayor integración regional (incluyendo potenciales exportaciones a Brasil), TGN se posiciona como un actor clave en la transición energética argentina.