Acuerdo clave
En un desarrollo de relevancia estratégica para el sector energético regional, YPF anunció la firma de un farm-out agreement con Eni mediante el cual la compañía italiana adquiere el 50 % de la participación en el bloque OFF-5, ubicado en la plataforma continental externa de Uruguay, y asumirá la operación técnica una vez obtenida la aprobación de ANCAP y del Ministerio de Industria, Energía y Minería.
El área abarca 16.845 km² en régimen ultraprofundo (batimetría 2.500-4.100 m) y se posiciona como uno de los últimos bloques de frontera disponibles en el Atlántico Sur con play conceptual pre-sal.
El principal atractivo geológico radica en la analogía conjugada con la Cuenca Orange de Namibia, donde los descubrimientos Venus (TotalEnergies, 2022), Graff (Shell, 2022) y Jonker (Galp, 2024) han validado un sistema petrolífero de clase mundial. La reconstrucción paleogeográfica confirma que ambos márgenes compartieron idéntica evolución tectono-sedimentaria hasta la ruptura Gondwana, preservando rocas madre.
Eni aportará su plataforma tecnológica deepwater de sexta generación, incluyendo drillships con capacidad de 12.000 ft-lbs torque y BOPs de 20.000 psi, así como su trayectoria operativa en análogos pre-sal (Zohr, Baleine, Coral South). El programa exploratorio inicial contempla un pozo rank wildcat en 2027-2028 con profundidad total prevista de 6.200 m MDRT y columna de agua promedio de 3.800 m.
El esquema contractual incluye carried interest pleno para YPF durante la fase exploratoria mínima (tres años) y opción de back-in del 15 % en etapa de desarrollo, optimizando la exposición al CAPEX inicial estimado en 180-220 millones de dólares por pozo, financiado íntegramente por Eni hasta total depth.
Alianza estratégica de largo plazo
Este acuerdo consolida la alianza estratégica YPF-Eni iniciada con la firma del FEED del tren 3-4 del proyecto Argentina LNG (12 Mtpa adicionales). La integración upstream-midstream permite capturar sinergias entre eventual producción de gas asociado y la cadena de licuefacción, asegurando colocación preferencial en mercados europeos y asiáticos bajo contratos take-or-pay.
Para Uruguay, la operación implica canon exploratorio, royalties escalonados y desarrollo de infraestructura logística costera. Para Argentina representa la posibilidad de incorporar reservas 2P que podrían duplicar las actuales de YPF (actualmente ~950 MMboe) y generar renta energética estructural en el mediano plazo.
El bloque OFF-5 se posiciona así como la principal apuesta exploratoria pre-sal del margen americano y uno de los proyectos de mayor upside global en el ciclo 2026-2030.
Algunos puntos:
- Participación final: 50 % YPF – 50 % Eni; operación 100 % Eni.
- Play objetivo: Aptiano lacustrino pre-sal, análogo directo Orange Basin (Namibia).
- DHI positivos en sísmica 3D: flat spots, AVO clase III, canales turbidíticos amalgamados.
- Primer pozo compromiso: 2027-2028, 100 % financiado por Eni (180-220 MUSD).
- Carried interest YPF fase exploratoria + opción back-in 15 % en desarrollo.
- Sinergia directa con Argentina LNG (tren 3-4 FEED ya contratado).
- Upside reservorio: 1.000-2.000 MMboe recuperables en caso de éxito escala Venus/Graff.
- NPV10 estimado por descubrimiento comercial: >8.000 MUSD (escenario base Brent forward).
- Impacto reservas YPF: potencial duplicación de reservas 2P actuales.