Análisis de Rystad Energy
La consultora Rystad Energy difundió un gráfico que descompone por operador las exportaciones de crudo Medanito desde Puerto Rosales y muestra una base exportadora cada vez más repartida. Chevron, Vista, Pluspetrol, Shell, Tecpetrol y un grupo de operadores menores aparecen con presencia creciente en los despachos de la terminal del sur bonaerense, la salida al Atlántico del crudo de Vaca Muerta.
Ernesto Díaz, vicepresidente para América Latina de Rystad, leyó esa composición como una señal de madurez del negocio: "la oportunidad exportadora ya no depende de un único jugador", afirmó.
El volumen ya venía en alza. La serie que difundió la firma arranca cerca de los 60.000 barriles por día a comienzos de 2024 y trepa hasta picos por encima de los 240.000 barriles diarios en 2026, con nuevos máximos en los últimos meses. El detalle que agrega el cuadro es el de quién está detrás de esos barriles.
Quiénes cargan el Medanito
Chevron sostiene la franja individual más grande de los despachos, con un piso que se mantiene firme a lo largo de toda la serie y picos cercanos a los 90.000 barriles por día. Vista escaló con fuerza hasta competir por esa posición de liderazgo, mientras Pluspetrol, Shell y Tecpetrol sumaron volumen propio en paralelo. El bloque de "otros" operadores, que en 2024 era una porción menor, ganó peso de manera sostenida. Esa apertura del abanico de cargadores diferencia al cuadro actual del de hace dos años, cuando los envíos dependían de muchas menos firmas.
Para Díaz, ese crecimiento tiene una causa de fondo: la producción avanza más rápido que el consumo interno. El acceso a los mercados internacionales, dijo, "deja de ser opcional y pasa a ser central para capturar valor". La cuenca produce más de lo que el mercado local puede absorber, y el excedente busca salida por el Atlántico. Que ese excedente lo carguen cinco operadores grandes en simultáneo, y no uno solo, cambia el perfil de riesgo del negocio: la continuidad de los embarques deja de quedar atada a la decisión de inversión de una sola compañía.
El número de Rystad: 1,5 millones de barriles
Detrás del gráfico hay una proyección.
Bajo su escenario base, Rystad estima que la producción de petróleo de Vaca Muerta podría acercarse a los 1,5 millones de barriles por día hacia 2035, frente a los cerca de 600.000 barriles diarios actuales y al millón previsto para 2030. En un escenario de precios altos, la consultora ubica el techo en 1,8 millones de barriles por día, nivel en el que el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) se vuelve la restricción que limita el sistema. La propia firma anticipa que China se perfila como el destino primario de las exportaciones, con envíos consistentes desde 2027.
Esa secuencia ordena las cifras del gráfico en una trayectoria: el récord de hoy en Puerto Rosales es una fracción de lo que la cuenca proyecta despachar dentro de una década, y cada nuevo operador que aparece en la serie es producción que ya encontró comprador.
La infraestructura, el límite que marca Díaz
El ejecutivo de Rystad puso el foco en la obra pendiente. "La infraestructura será el factor decisivo", planteó, y enumeró las piezas que considera determinantes para sostener el próximo salto: el sistema Duplicar de Oldelval, el VMOS, la nueva capacidad portuaria, el almacenamiento y la logística. Puerto Rosales, donde opera la terminal de OTAMERICA Ebytem, ya funciona a niveles récord y absorbe buena parte de la presión exportadora mientras el VMOS termina su construcción en el Golfo San Matías.
Díaz cerró su lectura con una pregunta dirigida menos a la geología que a la macroeconomía: si Argentina "podrá ampliar su infraestructura al ritmo necesario" para convertir el crecimiento de producción en exportaciones, inversión y divisas.
La respuesta empezó a escribirse en el propio gráfico. Con cinco operadores grandes cargando crudo de manera simultánea y un bloque de firmas menores que crece, el salto exportador de Vaca Muerta dejó de ser la apuesta de una sola compañía y pasó a apoyarse en una base más ancha. Esa diversificación es la que, con China como destino desde 2027, puede transformar la proyección de Rystad en flujo físico medido en barriles.