La Calera y Bajo del Choique-La Invernada
Pluspetrol cerró la colocación de una obligación negociable bajo Ley Nueva York por u$s 450 millones con vencimiento en 2037.
El título rinde 7,875% anual, una tasa por debajo de la que la compañía convalidó en sus emisiones del año pasado, y los fondos apuntalan el plan de expansión que la petrolera de capital privado despliega en Vaca Muerta. La operación liquida el 30 de junio y la acompañaron BofA Securities, Citi, J.P. Morgan y Santander.
El resultado mejora el perfil de deuda de la firma. En 2025 Pluspetrol había pagado 8,500% por deuda con vencimiento en 2032 y 8,125% por deuda a 2031; esta vez consiguió fondos más baratos y a un plazo más largo, una combinación que estira la vida promedio de sus vencimientos y descomprime el calendario de pagos de los próximos años. El bono se ubica además en 2037, el mismo plazo donde ya habían colocado Pampa Energía y Pan American Energy, un tramo largo que el mercado corporativo argentino empezó a transitar hace pocos meses (ver: Salto en pozos, reservas y producción petrolera: cómo Rincón de Aranda transformó la ecuación de Pampa Energía).
Una expansión acelerada en la Cuenca Neuquina
Pluspetrol llega a esta colocación en plena expansión. La compañía completó a fines de 2024 la compra de los activos que ExxonMobil y QatarEnergy tenían en la Argentina, una operación que incluyó los bloques Bajo del Choique-La Invernada, La Calera, Los Toldos I Sur y Pampa de las Yeguas, además de una participación del 10% en Oleoductos del Valle (Oldelval), pieza clave para evacuar crudo hacia refinerías y puertos. La adquisición la dejó entre los principales operadores de la cuenca.
El activo de mayor empuje es Bajo del Choique-La Invernada, en la zona más prolífica del shale oil neuquino. La compañía cuadruplicó allí su producción en menos de un año hasta los 20.000 barriles diarios y se propone escalar a 60.000 hacia 2027. Para sostener esa curva puso en producción su primer PAD de tres pozos horizontales, con ramas laterales de 3.400 metros, y montó en siete meses una planta modularizada de producción temprana que le permitió evacuar el crudo inicial mientras avanza con las etapas siguientes del desarrollo.
El otro pilar es La Calera, donde Pluspetrol opera en sociedad con YPF sobre la ventana de gas húmedo de Vaca Muerta. La firma amplió la planta para procesar 14,5 millones de metros cúbicos diarios de gas y adjudicó la ingeniería de una nueva etapa que llevará la capacidad a 17 millones hacia fines de 2027. Entre ambos bloques, la meta que fijó la conducción es alcanzar 100.000 barriles diarios de producción en 2027, un salto que la propia compañía equipara con el que en su momento significó el proyecto Camisea, en Perú.
Para qué van los fondos
La aplicación declarada del nuevo bono combina dos destinos.
Una parte se orienta a refinanciar pasivos existentes, en línea con la mejora del perfil de vencimientos; la otra, a financiar inversiones en activos fijos en la Argentina, capital de trabajo y eventuales adquisiciones. Ese capital alimenta el ciclo de inversión cuyo núcleo son La Calera y el desarrollo de Bajo del Choique-La Invernada, que la compañía presentó al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) por u$s 12.000 millones.
El financiamiento de mercado cumple un papel central en este caso. Como sociedad de capital cerrado, sin acciones que coticen, la deuda es la principal vía de fondeo de largo plazo de Pluspetrol, y la compañía la combinó con una rotación de su cartera de activos: en paralelo a su apuesta no convencional, se desprendió de áreas convencionales, entre ellas la venta de Los Toldos I Sur y Pampa de las Yeguas I a un comprador llegado de los Estados Unidos (ver: Pluspetrol vende Los Toldos I Sur y Pampa de las Yeguas I: quién es el comprador que llega de los Estados Unidos), para concentrar capital en el corazón shale del negocio.
La colocación se inscribe en una ventana que el mercado argentino mantiene abierta para los emisores energéticos de primera línea, que en lo que va de 2026 vienen captando dólares a tasas en baja para financiar sus planes en la formación neuquina. Con esta operación, Pluspetrol baja su costo de financiamiento y ordena su calendario de vencimientos justo cuando entra en la etapa de mayor inversión de su plan (ver: La Calera y Bajo del Choique: Pluspetrol emite deuda a largo plazo y sigue la huella de Pampa Energía).