El plan para los próximos años
Consultado sobre cómo proteger las inversiones del riesgo político en la antesala de un año electoral, Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, respondió con una definición tajante: "A mí me lo podés preguntar 80 veces; no miro eso. Nosotros miramos lo que va a pasar en YPF en 2031".
En el panel de cierre de la séptima edición del foro Democracia y Desarrollo, que compartió con Marcos Bulgheroni (Pan American Energy), el ejecutivo convirtió el horizonte largo en el eje de toda su intervención.
"El largo plazo es lo que desarrollan los países, no el corto plazo", insistió.
El argumento tiene una base material: el directivo cifró en torno a los u$s 232.000 millones la cartera de pozos auditados a invertir en Vaca Muerta y recordó que el shale opera con un lifting cost de entre 3 y 4 dólares por barril, lo que para él vuelve irracional cualquier especulación electoral.
"No podemos estar en otro lado; tenemos que desarrollar eso, lo tenemos listo", dijo. Frente a quienes condicionan la inversión a saber quién gobernará, fue más crudo: sostuvo que sería un disparate ponerle riesgo político a la compañía, una conducta que asoció al cortoplacismo que, a su entender, impidió generar valor durante años.
La economía que sostiene la apuesta
El sustento de esa confianza es la arquitectura económica del proyecto de gas natural licuado (GNL). Marín explicó que YPF buscó deliberadamente áreas equivalentes a la zona de Eagle Ford, en Estados Unidos, donde el gas arrastra petróleo: la llamada ventana de wet gas. "Logramos proyectos que exporten el doble por líquidos", resumió.
Con esa lógica puso números al diferencial: mientras un desarrollo comparable exportaría del orden de u$s 50.000 millones en 20 años a precios bajos, el de YPF llegaría al doble por el mismo volumen. El ejecutivo dimensionó el primer tramo, de 12 millones de toneladas, en torno a los u$s 200.000 millones de exportaciones, más otros u$s 100.000 millones por la expansión. La robustez a precios bajos es, para él, la condición del cierre financiero: "Como es muy robusto, aguanta precios bajos; podemos vender incluso a índices de gas puro porque el proyecto es rentable".
Sobre esa base, ratificó que el financiamiento que estructura JP Morgan sería el mayor project finance de la historia de América Latina, "desde México para abajo, incluido Brasil". Y adelantó que YPF presentará pronto el proyecto al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) junto con sus socios Eni y XRG, el brazo de inversión de ADNOC: "Van a ver que es un número muy muy alto", anticipó, sin precisarlo.
El "3X" de Vaca Muerta
El segundo pilar es la aceleración de la actividad. Marín recordó que YPF sostuvo 12 equipos de perforación durante dos años y, aun así, escaló de 153 pozos en 2023 a 204 en 2024 y 253 en 2025. El salto recién empieza: "Este diciembre vamos a tener 19 equipos; ahora empieza el 3X", afirmó, con un plan que apunta a 35 o 40 perforadores.
La comparación con Estados Unidos la usó para relativizar la brecha logística: "En el Permian hoy hay 450", pero la calidad de la roca argentina compensa. Con ese ritmo ratificó la meta de 1,8 millón de barriles diarios y anticipó que la producción de fines de 2027 "va a sorprender a todo el mundo".
El propio ejecutivo admitió un error de comunicación: los puestos de trabajo no son inmediatos. "En Argentina estamos acostumbrados a hablar para el lunes que viene", dijo, cuando el horizonte real de las exportaciones es 2031 y el empleo crece a medida que entra la inversión. "Eso lo hicimos mal", reconoció.
Offshore, el círculo virtuoso y la salida en 2031
Marín dejó además una señal sobre la próxima frontera. "Nosotros nos vamos a concentrar mucho en el offshore; puede dar vuelta a la Argentina mucho más de lo que todos creen", planteó. Y describió el modelo de desarrollo como un círculo virtuoso de tres actores: el Gobierno nacional con los incentivos del RIGI, los gobiernos provinciales y el gremio, con los privados generando el valor. La colaboración entre operadoras, agregó, no responde a la simpatía sino a la cuenta: "Entre los dos ganamos más haciendo un oleoducto que si lo hago yo solo".
El horizonte personal lo cerró con una imagen: irse de YPF en 2031 "abriendo la última válvula", con el GNL ya en marcha. La filosofía, repitió, es la misma que aplica hasta en la red de estaciones de servicio, donde paga por productividad. "Los privados son los que generan la riqueza, no el Estado", remató, en sintonía con Bulgheroni: la única forma de que la Argentina rompa su péndulo, sostuvo, es invertir a largo plazo y dejar de especular con quién gana la próxima elección.