Exportaciones a Asia
Cuando Horacio Marín aterrizó en Nueva Delhi en enero de 2025, llevaba tres semanas recorriendo Asia.
Había pasado por Israel, Seúl y Tokio buscando compradores para el gas que Vaca Muerta todavía no exporta. La última escala fue la más resonante: el CEO de YPF firmó en esa última parada un Memorándum de Entendimiento con tres empresas estatales indias — Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), Gas Authority of India Limited (GAIL) y ONGC Videsh — para la potencial exportación de hasta 10 millones de toneladas anuales de GNL. En la sala estaba el ministro de Petróleo y Gas Natural de India, Hardeep Sinh Puri.
Era el segundo memorando entre ambos países en menos de dos años. En febrero de 2023, ONGC Videsh había firmado con YPF otro acuerdo de cooperación —también en los márgenes de la India Energy Week— orientado a la exploración y desarrollo de oportunidades upstream. El lenguaje de la cláusula correspondiente en el MoU de 2025 es casi idéntico. Ninguno de los dos ha evolucionado aún a un acuerdo vinculante de inversión.
Dos brazos, una misma estrategia
Los tres firmantes del MoU de 2025 cumplen roles distintos en la cadena energética india. GAIL opera más de 16.000 kilómetros de gasoductos y gestiona los contratos de compra de GNL del país — es el brazo comprador. ONGC Videsh, subsidiaria internacional de ONGC, tiene participación en 32 proyectos en 15 países y concentra cerca del 15% de la producción petrolera india — es el brazo inversor upstream. Oil India (OIL) es la tercera productora de petróleo del país, con más de seis décadas de operaciones.
Que los tres firmen juntos con YPF indica que India no está buscando solo un proveedor de GNL en el mercado spot: está construyendo la arquitectura para una relación de largo plazo que combine offtake con participación en la producción. La lógica es la misma que aplica ONGC Videsh en África o en Rusia: entrar en el upstream del país proveedor para asegurar el suministro en origen, no solo comprarlo cuando está disponible.
El corredor que no espera contratos
Mientras los memorandos maduran, el comercio bilateral ya aceleró por otra vía. En el primer trimestre de 2026, Argentina despachó aproximadamente 50.000 toneladas métricas de GLP a India — más del doble de las 22.000 toneladas enviadas durante todo 2025. El detonante fue la escalada en el Medio Oriente: con las rutas tradicionales bajo presión, India intensificó la búsqueda de fuentes alternativas en el Atlántico Sur. Bahía Blanca, desde donde opera Compañía Mega, concentra las salidas.
La infraestructura que sostiene ese corredor está en plena expansión. Compañía Mega comisionó un nuevo tren de fraccionamiento de líquidos del gas natural en Bahía Blanca orientado a los mercados de exportación. TGS avanza con su Proyecto NGL, una inversión de u$s 3.000 millones con Decisión Final de Inversión (del inglés Final Investment Decision, FID) prevista para abril de 2026, que ampliará la capacidad de procesamiento y fraccionamiento desde Vaca Muerta.
El encaje con Argentina LNG
El MoU de enero de 2025 encaja en la arquitectura del proyecto Argentina LNG como un bloque de demanda india de 10 MTPA. El proyecto, liderado por YPF con Eni y XRG como socios en la fase de 12 MTPA, apunta a tomar su FID en la segunda mitad de 2026. JP Morgan está siendo contratado para estructurar el financiamiento de proyecto, que cubre entre el 70% y el 80% de la inversión total estimada en u$s 20.000 millones.
En esa ecuación, India importa por dos razones. La primera es volumen: 10 MTPA representa un tercio de la capacidad de la primera fase operativa. La segunda es estructura: un comprador estatal con respaldo del gobierno indio reduce el riesgo percibido para los financiadores del proyecto.
Lo que falta
El camino de un MoU a un contrato de largo plazo vinculante —y más aún: a una inversión en upstream— no es corto. Los acuerdos de offtake de Argentina LNG con Shell (PDA, diciembre de 2024) y con Alemania escalaron más en forma que el de India. El acuerdo con ONGC-GAIL-ONGC Videsh no ha avanzado aún a un Project Development Agreement ni a compromisos de volumen con plazos y precios.
El corredor de GLP, en cambio, ya opera. Cada cargamento que sale de Bahía Blanca hacia los puertos indios construye el argumento comercial que los memorandos todavía no terminan de sellar.