Pan American Energy (PAE) y Continental Resources firmaron el acuerdo de asociación definitivo que cierra la transacción anunciada el 5 de enero pasado sobre cuatro bloques de shale oil en Vaca Muerta.
El comunicado conjunto difundido en Buenos Aires confirmó que la operación se formalizó luego de obtener las autorizaciones provinciales requeridas para la cesión de participación en las áreas involucradas. La aprobación final del Gobierno de Neuquén destrabó las condiciones precedentes pendientes, en una secuencia que Shale24 reconstruyó tras las medidas administrativas del día.
La transacción contempla la adquisición por parte de Continental del 20% del working interest de PAE en Coirón Amargo Sur Este, Aguada Cánepa y Bandurria Centro, en Neuquén, y en Loma Guadalosa, en Río Negro.
PAE retiene la operación y la mayoría accionaria en los cuatro bloques, en línea con la fórmula "socio no operador" enunciada por la operadora desde el anuncio del entendimiento original. Los actos provinciales se enmarcan en el artículo 72 de la Ley Nacional de Hidrocarburos N° 17.319 y en el artículo 95 de la Ley provincial 2453 en Neuquén, y en el Decreto 447/26 en Río Negro.
Los cuatro bloques cedidos
Coirón Amargo Sur Este (CASE) se desarrolla en una Unión Transitoria entre Gas y Petróleo del Neuquén S.A. (GyP) y PAE, con titularidad provincial del 10% por carry. Es uno de los bloques que la Secretaría de Energía de Neuquén identifica recurrentemente como driver del crecimiento mensual de la producción provincial: en marzo de 2025 aportó alrededor de 1.635 barriles diarios incrementales y volvió a aparecer entre los cinco motores del récord de producción nacional registrado en octubre de 2025, cuando Argentina superó por primera vez en la historia los 859.500 barriles diarios. Tras la cesión, la composición queda en GyP 10% / PAE 72% / Continental 18%.
Aguada Cánepa, también desarrollada en UT con GyP, se ubica en la ventana de petróleo de la formación Vaca Muerta sobre una superficie aproximada de 112 kilómetros cuadrados. Fue el principal aporte a la suba mensual de producción no convencional en marzo de 2025, con un incremento de aproximadamente 2.990 barriles diarios sobre el total provincial. La composición pos-cesión replica la lógica de CASE: GyP 10% / PAE 72% / Continental 18%, con PAE como operadora. Los dos bloques se evacúan a través del Oleoducto Aguada Cánepa, infraestructura dedicada que se inserta en el sistema Oldelval.
Bandurria Centro es una Concesión de Explotación No Convencional de Hidrocarburos (CENCH) que correspondía íntegramente a PAE antes de la operación. Comparte denominación y territorio con dos bloques vecinos que reconfiguraron su accionariado en cuatro meses: Bandurria Sur, donde YPF cerró el 7 de mayo la compra de la participación de Equinor y quedó como operadora del consorcio YPF 44,9% / Shell 30% / Vista 25,1%, y Bandurria Norte, donde Vista Energy mantiene el 100% y nominó el bloque al RIGI el mes pasado. Tras la cesión a Continental, Bandurria Centro queda con PAE 80% / Continental 20% y es el único de los tres bloques de la franja que opera PAE.
Loma Guadalosa es la primera Concesión de Explotación No Convencional otorgada por la provincia de Río Negro y la única operación de PAE en territorio rionegrino. Abarca 101 kilómetros cuadrados al este de la Cuenca Neuquina, a unos 60 kilómetros de la ciudad de Neuquén, con recursos prospectivos no convencionales estimados en 48,4 millones de barriles equivalentes de petróleo. El plan piloto aprobado contempla una inversión inicial de u$s 36 millones distribuida en dos pozos horizontales de 3.000 metros de rama lateral en Vaca Muerta más un pozo vertical de evaluación, sobre una concesión a 35 años con vencimiento el 4 de agosto de 2060. El Decreto 447/26 que formalizó la cesión registró el porcentaje en términos absolutos: PAE retiene 52%, Continental ingresa con 13% y Tango Energy conserva el 35% previo.
PAE: 100.000 boed y siete áreas operadas en Neuquén
Pan American Energy lleva más de cincuenta años de presencia en Neuquén y es la segunda petrolera privada de la Argentina detrás de YPF.
En la Cuenca Neuquina, la compañía produce 12 millones de m³ diarios de gas y 40.000 barriles de petróleo por día, equivalentes a cerca de 100.000 barriles de petróleo equivalentes diarios (BOED), según los datos consignados por la propia operadora en el comunicado conjunto. En la provincia opera siete áreas, seis de ellas en etapa de desarrollo, y participa como socio no operador en otras dos. En Río Negro, el portafolio activo se reduce a Loma Guadalosa.
Las tres áreas neuquinas cedidas (CASE, Aguada Cánepa, Bandurria Centro) representan tres de las nueve áreas en las que PAE participa en la provincia. La operadora retiene el management técnico de la totalidad y pluraliza socios en cuatro bloques sin diluir su rol operativo. En enero la compañía había colocado u$s 375 millones en el mercado internacional al 7,75% para financiar Vaca Muerta y GNL, una pieza del mismo programa de capital que ahora incorpora flujo de Continental como socio carriado.
Continental Resources: cuatro cuencas core en Estados Unidos
Continental Resources es el mayor productor privado de petróleo y gas natural del mundo, con sede en Oklahoma City y una producción diaria que alcanza los 500.000 barriles de petróleo equivalente sobre más de 5.200 pozos operados.
La compañía mantiene posiciones de liderazgo en cuatro cuencas estadounidenses según el detalle consignado en el comunicado de hoy. En la formación Bakken, sobre los estados de Dakota del Norte y Montana, Continental es uno de los mayores titulares de concesiones. La Bakken es la cuenca donde la compañía construyó su know-how de pozos horizontales largos y donde paralizó equipos en enero pasado ante un Brent de u$s 59, según había confirmado su CEO a Bloomberg el 2 de abril.
En la Cuenca de Anadarko, sobre Oklahoma, la compañía es el principal productor sobre las formaciones SCOOP y STACK, dos de los plays que definieron el desarrollo no convencional estadounidense de la década pasada. En el Powder River Basin de Wyoming, Continental ocupa la segunda posición por extensión de concesiones, según el propio comunicado, y en la Cuenca Permian de Texas declara "una posición significativa" sin precisar magnitud. Las cuatro cuencas configuran el núcleo core doméstico de la operadora; Vaca Muerta aspira a ser el quinto core asset global de la firma, según anunció Harold Hamm en enero.
El otro frente internacional: Turquía, hace catorce meses
Fuera de Estados Unidos, Continental mantiene un único antecedente operativo: un joint venture firmado el 12 de marzo de 2025 con la petrolera nacional de Turquía (TPAO) y TransAtlantic Petroleum para desarrollar recursos no convencionales en la cuenca de Diyarbakır, en el sudeste de Anatolia. El acuerdo turco se inscribe en una alianza más amplia que también contempla actividad en la cuenca de Thrace, en el noroeste del país, sobre la cual TPAO estima recursos recuperables de hasta 6.000 millones de barriles de petróleo y entre 12 y 20 Tcf de gas en Diyarbakır, con potencial gasífero adicional en Thrace.
TransAtlantic Petroleum, tercer socio del JV, opera en Turquía desde hace diecisiete años. El cierre argentino llega catorce meses después de la firma de aquel joint venture, en una secuencia que ubica a Vaca Muerta como la segunda operación internacional formal de Continental en menos de un año y medio. "Vemos un potencial inmenso en los recursos sin explotar de Turquía y nos entusiasma colaborar con TransAtlantic y Turkey Petroleum para explorar y desarrollar soluciones no convencionales que puedan liberar todo su potencial energético", había declarado Doug Lawler al firmar el acuerdo turco en marzo del año pasado.
La estrategia de Vaca Muerta es más compleja que la turca en su arquitectura: en Turquía Continental entró como socio de una petrolera estatal en un JV trilateral; en Argentina la firma combina dos modelos paralelos, con el 90% operado en Los Toldos II Oeste sobre la cesión de Pluspetrol del 30 de diciembre, la adquisición del 100% de Los Toldos I Sur y Pampa de las Yeguas I a la misma operadora el 26 de marzo y los cuatro bloques no operados del paquete con PAE confirmados hoy. Siete áreas, dos arquitecturas y una sola tesis: la consolidación del quinto core asset declarada en enero ya tiene mapa.