Elecciones en Estados Unidos
El Congreso que Estados Unidos elige mañana tendrá en sus manos buena parte de lo que Washington construyó en el último año para la energía y la minería argentinas. Se renuevan las 435 bancas de la Cámara de Representantes y 35 de las 100 del Senado, y los legisladores electos asumirán el 3 de enero de 2027.
La lista de compromisos arranca con el swap de u$s 20.000 millones que el Tesoro formalizó en octubre de 2025, en la previa de las legislativas argentinas en las que Donald Trump respaldó de manera explícita a Javier Milei. Sigue con el Instrumento Marco sobre minerales críticos, que firmaron el 4 de febrero el canciller Pablo Quirno y el vicesecretario de Estado Christopher Landau, y con el Acuerdo sobre Comercio e Inversiones Recíprocos del día siguiente, que compromete a Washington a evaluar créditos del EXIM y de la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional (DFC, por sus siglas en inglés). Y llega hasta el marco U.S.-Argentina Build the Future, firmado el 23 de septiembre por hasta u$s 7.000 millones, de los que u$s 6.000 millones corresponden a la hoja de términos indicativa para Argentina LNG.
Además, como publicó Shale24 el viernes, Alejandro Díaz, CEO de la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en la Argentina (AmCham), contó después de la reunión de las empresas de la cámara con Landau que el EXIM evalúa llevar su línea para el país a u$s 10.000 millones, y que la DFC analiza por separado otros u$s 20.000 millones. Entre los dos sumarían hasta u$s 30.000 millones, como techos de operaciones posibles.
Las encuestas anticipan un cambio en la Cámara baja. La última medición de Reuters/Ipsos ubica la aprobación de Trump en 32% y les da a los demócratas una ventaja de 47% a 36% en la intención de voto legislativa. A la oposición le alcanzan tres bancas netas para recuperar Diputados. En el Senado, donde los republicanos tienen 53 escaños, necesita cuatro.
Las agencias que financian a la Argentina
Para la Argentina, la pregunta es qué parte de esa arquitectura depende de Trump y qué parte va más allá de su gobierno. La agenda de minerales críticos empezó antes. En agosto de 2024, durante la presidencia de Joe Biden, la entonces canciller Diana Mondino firmó con el subsecretario José Fernández un memorándum de entendimiento sobre cooperación en minerales críticos, según informó la Cancillería. El Instrumento Marco de febrero volvió sobre el mismo tema con el gobierno de Trump.
Lo mismo ocurre con las agencias que ponen el dinero. La reautorización de la DFC entró en la ley de defensa que Trump firmó en diciembre de 2025, con un proyecto que la propia corporación describe como bipartidario y que impulsaron, entre otros, el senador republicano Jim Risch y la demócrata Jeanne Shaheen. Su mandato llega hasta 2031, con un tope de exposición de u$s 205.000 millones. El proyecto que prorroga por diez años al EXIM, cuya carta orgánica vence el 31 de diciembre, lleva la firma del republicano Kevin Cramer y del demócrata Mark Warner, y sigue en el Comité Bancario del Senado desde febrero.
En el caso del banco, el riesgo es de tiempos. Si la prórroga sale antes del vencimiento, la votará el Congreso actual, con mayoría republicana en las dos cámaras, que sesiona hasta el 3 de enero. Si se demora más allá de esa fecha, el proyecto caduca y habrá que presentarlo de nuevo ante un Congreso que, si se confirman las encuestas, tendrá mayoría demócrata en Diputados. El antecedente existe: en 2015 la carta caducó durante cinco meses, y entre julio de ese año y mayo de 2019 el directorio estuvo sin quórum. Sin él, el banco tenía vedadas las operaciones de más de u$s 10 millones y, con ellas, los financiamientos de largo plazo, según el propio EXIM.
En la charla con periodistas, Díaz estimó que el resultado electoral no definirá la renovación, porque las prórrogas anteriores salieron con gobiernos de los dos partidos, aunque anticipó que el trámite podría demorarse. Los tiempos importan para Argentina LNG: YPF, Eni y XRG prevén firmar la decisión final de inversión el 26 de noviembre, cinco semanas antes del vencimiento, y la versión definitiva del crédito de u$s 6.000 millones necesita la aprobación del directorio del banco.
Los demócratas apuntan al swap del Tesoro
El swap corre por otro carril. Se financia con el Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF, por sus siglas en inglés), una reserva que el secretario del Tesoro puede usar con pocas restricciones y sin aprobación previa del Congreso. Según el Servicio de Investigación del Congreso, la Argentina giró u$s 2.500 millones en octubre de 2025, los devolvió en diciembre, y el acuerdo seguía vigente en febrero de 2026. El mismo organismo sugirió que los legisladores podrían fijarle límites específicos al fondo.
Para los senadores demócratas que lo objetaron, fue un rescate a un aliado político de Trump antes que una ayuda al país. En octubre de 2025 presentaron un proyecto que prohíbe usar el ESF para asistir a la Argentina hasta el 10 de diciembre de 2027, cuando termina el mandato de Milei, y Elizabeth Warren, la demócrata de mayor rango del Comité Bancario, le pidió en febrero al secretario Scott Bessent que rescinda la línea. Una mayoría en Diputados les daría el control de las audiencias en los comités de la Cámara. Para convertir un límite en ley necesitarían, además, el Senado y la firma de Trump.
La guerra con Irán sube el Brent
El Brent terminó octubre con una suba de 13,6%, y el contrato de enero cerró el viernes en u$s 113,43 por barril. Según Reuters, pesaron el ataque a un buque tanque en el estrecho de Ormuz y el temor a una escalada de la guerra con Irán después de los comicios.
Ese mismo shock es parte del problema electoral de Trump. La nafta aumentó 34,2% en los doce meses a septiembre, según la Oficina de Estadísticas Laborales, y empujó la inflación a 3,7%. En la segunda quincena de abril, una encuesta de Reuters/Ipsos mostraba que el 58% de los votantes sería menos propenso a apoyar a candidatos que respaldaran el enfoque de Trump sobre Irán.
La Reserva Federal mantuvo el 28 de octubre la tasa en 3,75% a 4%, con dos votos a favor de subirla, y el bono del Tesoro a diez años rinde en torno al 5%. Para Vaca Muerta, el barril caro sostiene los ingresos por exportación, mientras las tasas altas encarecen el financiamiento de la próxima ola de inversiones.
Queda el horizonte de las presidenciales argentinas. El 20 de octubre, en la AOG Patagonia, el embajador Peter Lamelas dijo que Washington está listo para seguir financiando después de 2027 "si la Argentina sigue avanzando hacia adelante y nunca hacia atrás". Díaz cree que, con este gobierno o con uno de características similares, el vínculo financiero se mantendrá sin grandes cambios mientras gobierne Trump.
Mañana vota Estados Unidos. Tres semanas después, el 26 de noviembre, Argentina LNG tiene prevista su decisión final de inversión.