Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, habló con Shale24 en el Mendoza Energy Summit del viernes 18 de septiembre. Se conectó por Zoom desde Bahía Blanca, donde esa mañana había recorrido con el presidente Javier Milei el nuevo tren de fraccionamiento de Compañía MEGA.
En Mendoza, YPF llevará un equipo de perforación para hacer tres pozos en Vaca Muerta. Con los dos que sumará Quintana Energy en Cañadón Amarillo, la campaña que arranca en octubre llegará a cinco pozos, según el detalle que dio esa mañana el Gobierno de Mendoza.
Marín dijo además que la compañía puede llegar a inversiones de u$s 14.000 millones en valores propios una vez firmada la decisión final de inversión (FID, por su sigla en inglés) de Argentina LNG, el proyecto de gas natural licuado que comparte con Eni y XRG. No le puso plazo a esa cifra. También reveló que la fecha de la firma ya está definida y que el oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS) llega en tiempo y por debajo del presupuesto.
Usted viene de Gastech, donde compartió un panel con Eni y XRG, sus socios en Argentina LNG. Allí ratificó que la decisión final de inversión se firmará antes de fin de año en Buenos Aires y que las obras empezarían en febrero. El proyecto arranca con 12 millones de toneladas anuales y ya tiene prevista una expansión a 18, con unidades flotantes de licuefacción frente al golfo San Matías. ¿En qué punto está hoy, qué falta cerrar antes de la firma y cómo se va a financiar?
Estamos trabajando para hacer la FID a fines de año. Casi se me escapa la fecha: ya tenemos la fecha. Vamos a esperar un poco más para anunciarla. Vamos a invitar a donde vamos a hacer la firma, cuando esté ya todo armado.
Hay mucha gente en Milán en este momento cerrando los primeros documentos, que son 14 contratos que cerramos, unas 800 hojas más o menos, para hacer lo que se llama el virtual data room para los bancos, para el financiamiento. Y de acá hasta la FID, y desde la FID en adelante, cómo operamos todos, ya lo hemos armado, lo hemos escrito. Cuando entran los abogados empezás a pelear por el 0,0000001% de probabilidad, y eso es lo más difícil de cerrar. Lo más difícil de cerrar es lo que nunca va a ocurrir, pero lo tenés que tener.
Estamos muy adentro con las ECA, que son las agencias de crédito a la exportación: estamos viendo de Europa, de Asia, de Estados Unidos. Nosotros ya hicimos todas las licitaciones. Nos quedan solamente las tuberías; creo que falta entre un mes y un mes y medio, y eso lo vamos a hacer nosotros en Buenos Aires, con el sistema de subasta inversa modificado por YPF. Depende de cada país cuánta es la cantidad de dinero disponible para proyectos, y depende de cómo salieron las licitaciones. Como ya las tenemos hechas, en base a cómo salieron es cómo vas encarando las distintas negociaciones.
El proyecto, así como lo armamos, ya salió todo completo. Son los barcos más grandes: de 6 millones de toneladas. Generalmente, para 6 millones de toneladas van dos barcos; los tamaños habituales son 2,4 y 3,6 millones. Es de los proyectos más complejos que podés hacer en tu vida, porque es complejo de donde lo mires. La parte técnica ya la tenemos toda hecha, pero desde el punto de vista legal es de los más complejos que te puede ocurrir.
Para la expansión ya tenemos las áreas. Estamos haciendo los últimos detalles de las negociaciones para las concesiones de los convencionales con la provincia de Neuquén, adyacentes a las de la primera parte. Vamos a hacer un módulo adicional, porque diseñamos de tal forma que los módulos se repitan. En el gasoducto y el poliducto solamente hay que hacer una unidad de compresión y una estación de bombeo, y una licitación más para el barco adicional. Y no hay que hacer dos plantas, una sola planta. Con eso simplificamos un proyecto de 18 millones de toneladas.
Eni y XRG, que ambos tienen experiencia, dicen que la velocidad a la que lo estamos haciendo a ellos les lleva un año o dos años: lo que nosotros hacemos en un mes. Hay mucha gente muy motivada, todo el día, solucionando rápidamente las cosas y tomando decisiones en base a generar valor. Por supuesto tenemos nuestras discusiones cuando se negocian los contratos: una vez estaban discutiendo durante ocho horas; vos querés decir 10, el otro 5, poné 7, 7 y medio. Y si ponés 5 es lo mismo, y si ponés 10 es lo mismo. Hablamos, resolvemos los problemas del día a día y los solucionamos muy rápido.
Ese proyecto genera mucha atención de muchos lados ahora, que lo ven como que ya es más una realidad. Muchos países asiáticos quieren comprar. Es muy impresionante cómo se ve a la Argentina en el LNG como un caso de éxito.
El oleoducto Vaca Muerta Sur es la obra que define el techo exportador de petróleo de la cuenca en los próximos años. Con el ducto terminado, el cuello de botella pasó al almacenamiento: en julio, Miguel Galuccio, titular de Vista Energy, dijo ante inversores que el tanque onshore es lo que va más atrás. YPF, por su parte, creó un gemelo digital de los tanques en Punta Colorada para seguir la obra. ¿Cuál es hoy el cronograma, cuándo sale el primer embarque y cómo viene el presupuesto?
El riesgo que teníamos lo pasamos, y ya está en camino a la Argentina: yo creo que el 15 de octubre. Nosotros creemos que a partir del 1° de enero se va a poder empezar a hacer el primer embarque de exportación.
No vemos atrasos. Como toda obra grande y compleja, siempre aparece algo en algún lugar, pero tenemos una maqueta electrónica de todo el proyecto, donde tenés cada uno de los componentes y sabés quién lo va a traer, cuándo lo va a traer, de dónde llega. Hoy estamos creyendo que no vamos a atrasar. Podría ocurrir, en estas obras tan complejas, pero no estamos viendo atraso. Y también en el costo: estamos viendo algunos 20 y pico de millones de dólares de menos respecto del presupuesto. Estamos llegando en tiempo y forma, con lo cual estamos muy contentos.
YPF cerró 2025 con 12 equipos de perforación propios en Vaca Muerta y se fijó una meta de 250.000 barriles diarios de producción propia. Con VMOS en operación a partir del año próximo y Argentina LNG camino a la firma, el mercado espera un salto. ¿Cuánto va a crecer la producción y qué nivel de inversión puede alcanzar la compañía?
Lo comenté en la última llamada con los inversores: vamos a estar en 250.000 barriles para diciembre, netos propios. Operados son como 350.000 más o menos. Históricamente se estuvo mirando el operado, yo estaba acostumbrado a ver más el operado, pero nosotros miramos mucho el neto.
En abril del año que viene vamos a hacer un investor day en los Estados Unidos, y ahí vamos a mostrar a dónde vamos a ir. Se van a sorprender: veníamos subiendo 50.000 barriles por año más o menos, 50, 60. Va a haber una sorpresa, y eso gracias a VMOS. Tenemos que ir a capacidad máxima de VMOS antes de lo previsto, porque estamos adelantando inversiones.
Estábamos con 12 equipos a diciembre del año pasado; hoy estamos en 18, y vamos a llegar a 21 para principios de febrero en Vaca Muerta. Es casi, no igual, 70 u 80% más de inversiones. El año que viene ya va a haber otro pico de inversiones. Y así, sabiendo lo del LNG, duplicamos las inversiones netas en dos años. Y cuando hablás de la operada, tenés que hablar de duplicar lo que estamos hablando. Es un número muy alto: podemos llegar a inversiones de 14.000 millones de dólares. Y estoy hablando de valores propios de YPF. Puede llegar a esos valores en poco tiempo.
Un plan de inversión de esa magnitud expone a la compañía a dos riesgos que en la Argentina suelen llegar juntos: una baja del precio internacional del crudo y un cierre del acceso al crédito. ¿Cómo piensa financiar este plan y qué margen le da a YPF frente a una caída del barril?
Los 1.200 millones de dólares fueron la obligación negociable más larga que se ha conseguido en la Argentina, a una tasa muy buena, y seguramente vamos a poder seguir roleando e ir bajando. Y hay algunos préstamos que pueden ser muy grandes que estamos negociando. Eso nos pone en una situación en la que ya ni el precio nos puede mover la velocidad de desarrollo, que ese es el objetivo. Si no, siempre vas lento: siempre todos se guardan algo en la manga y entonces te atrasan.
La gente de Finanzas de YPF está haciendo un trabajo extraordinario y están siendo muy respaldados internacionalmente. Y hoy en Jóvenes Profesionales es inédito: tenemos un ratio de ingreso de uno cada doscientos. Se postulan 200 para un puesto.
Mendoza tiene el 30% de Vaca Muerta, pero su porción de la formación sigue en etapa exploratoria. El gobierno provincial anunció una campaña de perforación que arranca en octubre y presentó en la Legislatura una reforma de la ley de hidrocarburos, con regalías e incentivos que premian la inversión. ¿Qué va a hacer ahora la compañía en la provincia y cómo evalúa esa política?
Nosotros vamos a llevar un equipo de perforación, y Quintana, que tiene otras áreas, va a hacer dos más. O sea, se van a hacer cinco pozos en Vaca Muerta de un saque, en una campaña. Y teóricamente debería dar: es algo marino, y las propiedades cambian a mucha distancia, muy diferente al convencional. En el convencional, en una dirección, las propiedades cambian cada 100 metros; acá, como es marino, cambia cada kilómetro. Las dos cosas que hicimos antes, exploración, cosas cortas, se hicieron con mucho menos foco. Ahora, con mucho foco, vamos a estar chequeando dos horizontes diferentes, y debería dar.
Lo de las regalías variables me parece de mucha inteligencia. Yo lo he dicho varias veces: cuando con algo más chico competís con algo más grande, tenés que buscar un incentivo tal que se desarrolle lo tuyo antes.
Ojalá podamos desarrollar también la zona subneuquina: la tenemos dentro de nuestros proyectos. Si dan bien, seguramente nos sentaremos con la provincia para acelerar de la misma forma que estamos haciendo en Neuquén y que vamos a hacer en Río Negro. Para nosotros todo es rápido, no es esperar: todo tiene que ser en 18 o 24 meses. Esa es la propuesta que tenemos, y nos está dando muy buenos resultados.
El plan 4x4 que presentó al asumir se viene cumpliendo, incluso en metas que parecían ambiciosas, como la valorización de la acción. Pero YPF es una empresa con control estatal, y su conducción estuvo históricamente expuesta al ciclo político. En junio, usted dijo a Shale24 que la compañía trabaja con el horizonte de 2031 sin mirar quién gana las elecciones. ¿Ese plan puede sostenerse más allá de un gobierno y más allá de usted?
Yo no vengo de la política, nunca trabajé en política. A mí no me gusta decir éxito o fracaso, así que estoy buscando un sinónimo. La superación que se dio en la gente es porque salimos hacia un objetivo de país, un país potencia energético. De YPF sentís que trabajás para el país, y cuando sentís eso le podés poner una energía adicional. Para mí este es un objetivo de vida, porque veo que estamos haciendo algo que puede transformar. Yo me doy vuelta y les digo, ya se lo dije a 100 personas: "¿Quién está dispuesto a ir a un viaje y dejar el cumpleaños de su madre que tiene 90 años, a ver si va a estar en el 91?". Y se paró la mitad de la gente. Cuando lográs eso, es que saliste de la política.
Me pueden rajar a mí, no importa; bueno, si me rajan a mí se cae bastante. Los objetivos transformacionales necesitan empuje y liderazgo, y empezar un nuevo empuje y un nuevo liderazgo lleva mucho tiempo. Y copiar a otro es difícil: es plástico, no funciona, la gente no lo cree. YPF hoy tiene una mística y yo creo que no hay que romperla. Pero no es porque me quiera quedar: desde el punto de vista personal, lo mejor que me puede pasar es irme. Pero yo creo que sería un error. Hicimos un objetivo de país y hay que hacerlo, si no queda todo trunco.
Es un foco de 8 años. Diez años no es un ritmo que se pueda sostener. Ahí pasa lo que les pasa a los deportistas: la pasión se transforma en estrés, y el estrés te rompe. Pero 8 años se puede mantener.