Mendoza Energy Summit
En el convencional argentino hay una compañía que eligió una sola tecnología y le puso toda la inversión.
Horacio Bustillo, CEO de Pecom, lo explicó el viernes en el Shale24-Santander Mendoza Energy Summit con una cifra sin matices. "El 100% de nuestras inversiones están puestas en la terciaria", dijo.
La definición llegó en el panel dedicado a la reactivación del convencional, junto a Venoil Energía y Petróleos Sudamericanos. Vino acompañada de una advertencia sobre la naturaleza de ese negocio. Los proyectos de recuperación terciaria, explicó Bustillo, llevan "un capex enorme, en algunos casos un capex que tiene más sabor a opex, porque es continuo y hay que mantenerlo vivo".
La frase describe la mecánica de la inyección de polímeros mejor que cualquier manual. En un desarrollo de shale, el grueso del capital se va en perforar y fracturar, y el pozo después produce con un costo operativo acotado. En la recuperación terciaria, en cambio, el químico se compra y se inyecta todos los días, las plantas trabajan de forma permanente y el agua con polímero tiene que seguir entrando al reservorio para que el petróleo siga saliendo. La inversión nunca termina de convertirse en un activo quieto.
De 10.000 a 50.000 barriles
Bustillo describió el recorrido de la compañía como "un salto enorme", y lo repitió tres veces en la misma frase: "Un salto enorme, es un salto enorme y sigue siendo enorme".
El punto de partida fue una decisión de los accionistas de volver a la producción petrolera, con la idea de recuperar la compañía que Pecom fue en el siglo pasado. Después vino la elección del segmento: la recuperación terciaria, con la oportunidad que abría el Plan Andes de YPF.
Para eso, la compañía partía con dos piezas. "Teníamos una línea de trabajo de servicios que nos permite entender bien cómo operar un campo, y un equipo de subsuelo con lo que necesita la recuperación terciaria", explicó. "Entonces ese fue un poco el engranaje: con un mandato claro, una selección del segmento".
La meta tenía volumen pero no fecha. "Queríamos llegar a unos 50.000 barriles en un tiempo que no teníamos determinado, y definitivamente resultó ser mucho más corto del que pensábamos", contó.
El primer paso fue El Trébol-Escalante, en Chubut, cuya operación Pecom tomó a fines de 2024. La idea era "entrar un poco, mover el engranaje, asentar la curva de aprendizaje", según Bustillo. El resto de la compañía se reorganizó en paralelo. Pecom tenía dos unidades de negocio, servicios petroleros y construcción, y sumó un tercer vector en operaciones. "El ajuste de esta compañía fue parte de este plan", dijo.
Las cifras que dio muestran la pendiente. Según Bustillo, Pecom terminó 2025 con 10.000 barriles diarios y hoy opera unos 30.000 con Manantiales Behr, el yacimiento chubutense que YPF le cedió por u$s 410 millones. La meta es llegar a 50.000 a fin de año. El próximo escalón es El Corcobo, el bloque de Malargüe y La Pampa que la compañía acordó comprarles a Pluspetrol y a YPF, con esta última operación por u$s 205 millones.
Con Manantiales Behr, Pecom ya encabeza la terciaria del país. En mayo, controlaba el 58% de la producción nacional obtenida con recuperación mejorada, que ese mes llegó a 19.173 barriles diarios. Manantiales Behr aportó 9.775 barriles diarios por esa vía y El Trébol-Escalante, 1.346, después de duplicar su producción terciaria en lo que va de 2026.
Encima de la curva de declino
Cuando la conversación pasó a la tecnología, Bustillo fue categórico. "En Pecom tenemos definido con mucha claridad cuál es la tecnología a la que vamos a apostar, que es la recuperación terciaria y EOR, y ahí va el foco de todo", dijo. La sigla corresponde a recuperación mejorada de petróleo (EOR, por sus siglas en inglés). "Creo que en lo que insistimos mucho es en focalizarnos".
Los campos que opera la compañía tienen pozos de recuperación primaria, que producen por la energía natural del reservorio, y de secundaria, que dependen de la inyección de agua. Pero la inversión no va a sostener esa base. "Nuestra apuesta grande está mucho menos en la curva de declino de primaria y secundaria, y todo puesto en los proyectos de desarrollo que podamos meter arriba de esa curva", explicó.
El objetivo, agregó, es "mantener un nivel de producción en el largo plazo que nos permita capturar el valor que buscamos". Y cerró la idea en una línea: "Todo está puesto ahí, y esa es la apuesta: terciaria".
En la práctica, la terciaria trabaja sobre el petróleo que la inyección de agua ya no alcanza a desplazar. El polímero disuelto aumenta la viscosidad del agua inyectada, reduce su tendencia a escaparse por las zonas más permeables y mejora el barrido del reservorio. Sobre un campo maduro con alta proporción de agua, cada punto de factor de recobro que se gana son barriles que de otro modo quedarían abajo.
Las tres condiciones
Bustillo le puso condiciones a la rentabilidad. "Es rentable si pasan ciertas cosas, que hay que acomodarlas. Yo me animaría a decir por lo menos tres", planteó.
La primera es el subsuelo. "Una es un conocimiento y un entendimiento del subsuelo al detalle: la caracterización de qué es lo que hay ahí abajo, qué es lo que no, qué oportunidades hay", explicó. Lo describió como "una inversión muy selectiva en el entendimiento del reservorio y de lo que podemos sacar", con pilotos y planes, "pero muy cuidadoso". "Esa para mí es la clave", dijo.
La segunda es la organización. Todo lo que ocurre en superficie, según Bustillo, tiene que orientarse "a maximizar esa tecnología que elegimos". El alcance excede a la producción y las operaciones: "Va desde finanzas hasta recursos humanos. Todo el modelo operativo tiene que girar alrededor de eso".
La tercera es el financiamiento, y ahí apareció la frase sobre el capex con sabor a opex. Proyectos que exigen desembolsos grandes y sostenidos necesitan un esquema de financiación a la medida de esa continuidad.
"El alineamiento de esos tres para mí es la clave", resumió. "Si lo hacemos funcionar así, es escalable, es rentable". A eso le sumó una exigencia operativa. "Sabemos muy bien qué modelos operativos no funcionaron en el pasado y qué tenemos que adaptar, y estamos en eso, adaptándolo".
Reconoció que el aprendizaje sigue abierto, aunque sin dudas sobre el destino. "Creo que hay muchísimo para aprender, pero alcanzando las eficiencias que creemos que se pueden conseguir, sin duda es un negocio de verdad", dijo.
La pregunta que se repite
Sobre el final, se le planteó el interrogante que acompaña a Pecom desde que empezó a comprar: si la compañía seguirá dando saltos en materia de volumen, si pasará de 50.000 a 70.000 barriles o si mirará hacia el no convencional. Bustillo respondió primero con humor. "Te imaginás que no sos el primero que me hace esa pregunta, y cuando viene con mucha frecuencia me empiezo a poner nervioso", dijo.
Y dejó una primera definición: "Hoy hemos crecido de una forma brutal en muy poco tiempo". Con El Corcobo en camino, la meta de 50.000 barriles que no tenía fecha ya tiene una. Todo lo que se sume después va a entrar por el mismo lugar que el resto: encima de la curva.