Análisis
El cuatrimestre 2026 marcó el podio nuevo del comercio exterior argentino.
Detrás del complejo sojero, que aporta uno de cada cuatro dólares de exportación, el complejo petrolero-petroquímico se consolidó como el segundo aportante de divisas del país y sostiene esa posición desde 2023 sin interrupciones, según los reportes de complejos exportadores del INDEC.
Para enero-abril 2026, las exportaciones del rubro Combustibles y Energía sumaron u$s 4.422 millones, el 14,3% del total exportador y la mayor participación desde 2006. Dos tercios del valor exportado del rubro corresponden a envíos de petróleo crudo, que en abril superaron por primera vez los u$s 1.000 millones en un mes individual.
Cantidad versus precio: la prueba ácida
La pregunta que ordena la nota la responde directamente Nadin Argañaraz, titular del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), en su análisis sobre el Intercambio Comercial Argentino.
La balanza dolarizada del sector energético terminó el mes con un superávit de u$s 1.402 millones, sostenido por exportaciones de u$s 1.554 millones e importaciones de apenas u$s 152 millones. Sobre la mejora del saldo cuatrimestral respecto al mismo período de 2025, el economista descompone:
"En 2026 el saldo mejora en US$ 1.175 millones respecto a igual periodo de 2025. Se explica por mayores exportaciones por US$ 802 millones y menores importaciones por US$ 372 millones. Al descomponer la variación de la balanza de dólares de la energía en el parcial del año, se tiene que el efecto precio generó una suba de US$ 20 millones. Con relación al efecto cantidades, el saldo extra fue positivo por US$ 1.155 millones".
La aritmética cierra la lectura sin ambigüedades: del salto interanual de u$s 1.175 millones en el saldo cuatrimestral, el efecto precio aportó apenas u$s 20 millones y el efecto cantidad u$s 1.155 millones.
La proporción es de 58 a 1 a favor del volumen físico. La suba del Brent por el conflicto en Medio Oriente, que llevó al barril a operar arriba de los u$s 100 durante el segundo trimestre, no es lo que explica el podio nuevo: lo que lo explica es que Argentina vende más barriles.
El cuello operativo que sostiene el cambio
La descomposición exportadora del cuatrimestre confirma el patrón. En el frente vendedor, el efecto precio restó u$s 65 millones sobre el comparable interanual (la primera parte del año tuvo precios más bajos que el promedio de 2025) y el efecto cantidad sumó u$s 867 millones, neto positivo de u$s 802 millones.
En el frente comprador, la sustitución cumplió: del ahorro de u$s 372 millones en importaciones, u$s 288 millones vinieron por menor cantidad física comprada y u$s 84 millones por mejores precios.
La base operativa la marca Vaca Muerta. La producción argentina de petróleo cerró febrero de 2026 en 874.000 barriles diarios, segundo mes consecutivo sobre el pico productivo de 1998 según el reporte mensual de la Secretaría de Energía. La Cuenca Neuquina concentra el 77,4% de esa producción y opera con un lifting cost en torno a u$s 4,2 por barril equivalente shale en el cuarto trimestre de 2025. El cálculo de Daniel Dreizzen sobre el breakeven por pozo en Vaca Muerta lo coloca entre los shales más competitivos del mundo.
La trastienda histórica del podio
El movimiento no es de un mes.
El complejo petrolero-petroquímico exportó u$s 11.495 millones en 2025 con un crecimiento del 135% sobre 2021, según el procesamiento de la Bolsa de Comercio de Rosario. La escalada fue ininterrumpida: del cuarto puesto en 2021 al segundo desde 2023, ampliando la brecha contra el automotor y consolidando posición frente a maíz y trigo, que aportan según campaña. La diferencia operativa la marca el dato físico: las exportaciones agroindustriales tienen estacionalidad fuerte; el petróleo argentino opera los doce meses del año.
Argentina pasó de necesitar importaciones de combustibles por más de u$s 700 millones mensuales en pico invernal a un piso de u$s 152 millones en abril de 2026. La caída combina menor compra de Gas Natural Licuado para invierno y desplazamiento de combustibles líquidos en generación eléctrica por mayor disponibilidad de gas nacional. En el primer cuatrimestre las importaciones energéticas sumaron u$s 578 millones, apenas el 2,6% del total importador argentino, mínimo en décadas.
El próximo escalón depende de obras encarriladas. La ampliación del Oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS) hacia Punta Colorada, con primer embarque pautado para diciembre de 2026 y segundo domo geodésico previsto para el segundo semestre, sumará entre 180.000 y 290.000 barriles diarios de capacidad de despacho. La Decisión Final de Inversión del proyecto Argentina LNG, del consorcio YPF-ENI-XRG/ADNOC, está prevista para el mismo semestre.
La nota de Shale24 Gracias a Vaca Muerta, en 2025, siete de cada diez dólares del superávit comercial los aportó la balanza energética había marcado el peso del rubro sobre el saldo anual del año pasado. El podio del cuatrimestre 2026 cierra la pregunta de si la posición es coyuntural o estructural: con un efecto cantidad que multiplica por casi sesenta al efecto precio, el petróleo argentino llegó al segundo lugar exportador por desarrollo del subsuelo neuquino, no por las tensiones en el estrecho de Ormuz.