Geopolítica de la energía
Daniel Yergin define el momento que atraviesa la energía como la primera crisis petrolera de la era del auto eléctrico. El vicepresidente de S&P Global y autor de The Prize presentó esa lectura en junio en la Conferencia Arpel 2026, en Buenos Aires, y la fue completando desde entonces: un informe sobre seguridad alimentaria en octubre, sus declaraciones en ADIPEC 2026 a comienzos de noviembre y los estudios de su firma sobre gas natural licuado, el último presentado este jueves. Estas son las cinco claves de su diagnóstico.
1. Un mundo menos previsible y una guerra abierta. "No vamos a volver a una normalidad pasada, va a ser una nueva normalidad", dijo Yergin a CNBC el 2 de noviembre desde Abu Dabi, durante ADIPEC, donde definió la guerra con Irán como un momento de "bisagra abierta" en la historia. En junio, en su conversación con Carlos Garibaldi, secretario ejecutivo de Arpel, había evitado hablar de quiebre. "No diría que es un punto de inflexión, pero estamos viendo cambios", dijo. Según el reporte oficial de la conferencia, describió el paso de décadas de "globalización sencilla" a un escenario menos predecible. Sobre la guerra en Medio Oriente fue directo: "la guerra no ha terminado". Ubicó a China entre los grandes ganadores por su apuesta a la electrificación y calificó de significativa la salida de Emiratos Árabes Unidos de la OPEP+.
Para el mercado de crudo, golpeado por la crisis del Estrecho de Ormuz, una ruta crítica para la energía y la economía global, usó la palabra "encrucijada". En aquel momento dijo que en los tres meses previos habían desaparecido muchos barriles y, según el análisis de S&P Global que citó, recuperar las instalaciones dañadas del Golfo hasta cerca del 80% de su nivel previo a la crisis llevaría al menos seis meses. Agregó que el Hemisferio Occidental llegó a producir más petróleo que Medio Oriente. En marzo, Javier Blas había advertido en CERAWeek que el mundo no tenía instrumentos para compensar durante meses la pérdida de Ormuz.
Fertilizantes y gasoil en 2027
2. Energía, fertilizantes y comida forman un mismo problema. El 19 de octubre, Yergin firmó junto con Shankari Srinivasan, Allan Pickett y Simon Blakey el primer gran informe del S&P Global Institute. "El conflicto en Medio Oriente revela un nexo fundamental entre energía, fertilizantes y alimentos", escribieron. Por Ormuz pasa normalmente cerca del 29% del comercio mundial de urea, aunque esos flujos equivalen a alrededor del 8% de la demanda global. La urea de Medio Oriente pasó de u$s 420 por tonelada en enero a u$s 910 en abril. En azufre, otro insumo de los fertilizantes, la proporción que cruza el estrecho llega al 47%.
El segundo canal es el gasoil. Medio Oriente y Rusia aportan en condiciones normales cerca de la mitad de las exportaciones netas mundiales de diésel. Según el informe, los envíos de Medio Oriente pasaron de casi 2 millones de barriles diarios en julio de 2025 a menos de 1 millón en julio de 2026, y los rusos, de alrededor de 1 millón a casi cero. A eso se suma El Niño: el modelo de S&P Global recortó en 6 millones de toneladas las proyecciones de maíz y de soja de Brasil, a 137 y 177 millones.
Los autores calculan que el apretón sobre los presupuestos agrícolas recién llegaría con fuerza a los mercados de alimentos en 2027, y que los más expuestos son los países de bajos ingresos, donde la comida representa cerca de la mitad del gasto de los hogares. "Una crisis alimentaria global no está predeterminada. Pero tampoco es ya un riesgo lejano", concluyeron.
El GNL crece más rápido de lo previsto
3. El gas natural licuado, el negocio que superó las previsiones. En julio, el estudio de S&P Global Energy sobre la industria estadounidense, que Yergin presidió, proyectó que la demanda de gas para exportar GNL desde Estados Unidos se duplicará en cinco años, hasta 36.000 millones de pies cúbicos diarios. "El GNL está superando todas las expectativas", dijo entonces Yergin. Según el estudio, esa industria de u$s 44.000 millones anuales será la segunda exportadora neta del país hacia 2031. Otro trabajo de su firma, presentado este jueves para la Cámara de Comercio de Calgary, pone la escala de la competencia: hay más de 600 millones de toneladas anuales de proyectos propuestos en el mundo para un aumento de demanda estimado en 176 millones hacia 2050. En diálogo con el columnista Chris Varcoe, del Calgary Herald, Yergin sostuvo que el lugar de Canadá en la energía mundial está "muy por debajo de su posición competitiva" en recursos, geografía y bajas emisiones. "Es un mundo competitivo, pero Canadá tendrá la virtud de la geografía y de la diversificación del suministro", dijo.
Ese es el mercado al que apunta Argentina LNG. YPF, Eni y XRG firmarán la decisión final de inversión el jueves 26 de noviembre en Buenos Aires, con una primera etapa de dos unidades flotantes de 6 millones de toneladas anuales cada una, y los socios ya trabajan en una tercera que llevaría la capacidad a 18 millones.
4. Adición energética en lugar de reemplazo. En junio, en Buenos Aires, Yergin fue tajante con las metas climáticas: "No podemos decir que va a haber 'cero netos' en 2050, eso no es realista". Según el reporte de Arpel, describió una transición "más lenta y compleja de lo previsto" y calificó de incorrecta "la idea de que el petróleo y el gas desaparecerán rápidamente". Lo que ocurre, sostuvo, se parece más a una "adición energética", cuya escala fue subestimada y cuyo costo fue sobreestimado.
La propia crisis le sirvió de ejemplo. La primera crisis del petróleo en la era de los autos eléctricos convive con un regreso al carbón en partes de Asia, por razones de costo y disponibilidad. En el otro extremo ubicó a China, el país que señaló como ganador, con su ofensiva exportadora de vehículos eléctricos.
Esa convivencia cambió el tamaño de la industria. Para Yergin, el espectro del sector "es mucho más amplio" y hoy incorpora la infraestructura, las inversiones, la logística y los minerales. En esa lógica ubicó al cobre como el "mineral de la electrificación" y advirtió que la transición depende de minerales cuyas minas tardan hasta 17 años en desarrollarse.
América Latina y la Argentina aparecen entre los grandes destinos
5. La oportunidad de la región. "Esta es una oportunidad para América Latina", resumió Yergin en junio ante los ejecutivos reunidos por Arpel. Según el comunicado de la asociación, señaló que "el centro de gravedad de producción de petróleo" se desplaza hacia la región, con Brasil, Guyana y la Argentina ganando peso. También proyectó a América Latina y África como grandes destinos del capital de la industria y citó la inversión en Vaca Muerta, que se multiplicó por cuatro, y la producción de Brasil, cercana a los 4 millones de barriles diarios. Sobre Venezuela, cuyo giro ya había analizado a comienzos de año, fue más cauto: "hasta que no se hagan inversiones significativas habrá muchas preguntas".
En octubre sumó un actor a esa ecuación. "Incluso los países del Golfo van a buscar diversificarse invirtiendo en las Américas", dijo en declaraciones al boletín Energy Source del Financial Times, publicadas el 20 de octubre. En la Argentina, ese movimiento ya tiene nombre: XRG, el brazo internacional de ADNOC, es socio de YPF y Eni en Argentina LNG.
Para Yergin, la ventaja de la región está en el subsuelo, que considera competitivo. El desafío, dijo, está en la "superficie": estabilidad, previsibilidad, términos razonables y una regulación sostenida en el tiempo.