Préstamos, prefinanciaciones y aportes de capital
En dos años, el aporte neto de divisas de petróleo, gas y minería pasó de menos de u$s 6.900 millones a más de u$s 18.300 millones.
En el mismo período el campo, golpeado primero por la sequía y recuperado después, sostuvo su lugar de mayor proveedor de dólares del país. El resultado es una brecha que cayó al menor nivel de toda la serie: hoy el complejo agropecuario y alimentario aporta cerca del doble que el extractivo, cuando durante buena parte del período medido había aportado entre tres y cinco veces más. Fue uno de los acercamientos más veloces que registra el balance cambiario del Banco Central, según el análisis realizado por el IERAL, de la Fundación Mediterránea, en los la serie interanual a abril de 2026.
La dinámica reciente confirma la aproximación desde el lado de la energía y la minería.
En el primer cuatrimestre de 2026, los cobros de exportaciones del sector extractivo crecieron u$s 1.837 millones respecto del mismo tramo de 2025, contra u$s 802 millones del agro. Medido por exportaciones netas de importaciones, la mejora del complejo energético-minero alcanzó u$s 2.114 millones y la del campo, u$s 654 millones. En el aporte total neto, el concepto más amplio, petróleo y minería sumaron u$s 2.023 millones adicionales, casi el doble de los u$s 1.036 millones del agro.
En el análisis, la distancia se acorta porque el sector extractivo crece más rápido, no porque el campo retroceda.
Una composición para el “dólar” que se modifica
La brecha más corta entre un complejo y el otro llega con una ecuación de distinta composición.
De los u$s 18.300 millones de aporte neto del complejo de minas y canteras en los últimos doce meses, alrededor de u$s 11.400 millones correspondieron a la cuenta corriente y cerca de u$s 6.900 millones a la cuenta financiera.
Algo más de un tercio del aporte neto del sector se apoyó, entonces, en movimientos financieros: préstamos, prefinanciaciones, aportes de capital y otros ingresos vinculados con el financiamiento de los proyectos. La libre disponibilidad de divisas que otorga el RIGI a sus proyectos de Vaca Muerta y de la minería pone jerarquías diferenciadoras.
En el agro, en cambio, la incidencia financiera es marginal: cerca del 93% de sus u$s 36.900 millones se originó en operaciones corrientes, vinculadas con su actividad comercial y exportadora.
La distinción importa para leer la sostenibilidad del flujo. La cuenta corriente recoge sobre todo exportaciones e importaciones de bienes y servicios; la cuenta financiera puede reflejar capital de proyecto que ingresa al país y que, más adelante, da lugar a pagos de intereses, utilidades o amortizaciones. No todo ingreso financiero es deuda ni genera un egreso futuro equivalente, pero la mayor incidencia de esa cuenta describe a una industria en plena inversión, que todavía importa equipos y servicios para construir su capacidad exportadora.
La eficiencia cambiaria, donde el campo todavía manda
La segunda diferencia está en cuánto de cada dólar bruto queda como oferta neta. En los doce meses a abril, la tasa de aporte neto del agro fue del 77,1%: por cada u$s 100 de ingresos brutos en sus cuentas corriente, financiera y de capital, el sector dejó cerca de u$s 77. En petróleo y minería esa tasa fue del 65,4%: unos u$s 65 netos por cada u$s 100, una vez descontados los pagos de importaciones, servicios, intereses y amortizaciones.
Las dos tasas son altas. Para IERAL, la del sector extractivo es menor por la etapa que atraviesa: una expansión que, señala el informe, exige importar equipos, contratar servicios especializados y tomar financiamiento, egresos que se descuentan del ingreso bruto antes de convertirse en oferta neta. La serie marca la trayectoria: la tasa de aporte neto de energía y minería trepó desde niveles cercanos al 20% en los primeros años medidos hasta superar el 65% actual, mientras la del agro se mantuvo estable entre el 70% y el 90%.
El informe proyecta que, a medida que los proyectos entren en producción y baje el peso relativo de las importaciones iniciales, "debería aumentar su aporte corriente", y aclara que el resultado neto dependerá de los pagos de intereses, utilidades y amortizaciones asociados con esas inversiones. La consultora Wood Mackenzie ubica la meta del sector en torno a u$s 30.000 millones de exportaciones energéticas anuales hacia 2030, una cifra que considera comparable a la que genera hoy el complejo agropecuario. Si esa trayectoria se cumple, la discusión dejará de girar en torno a cuándo el dólar extractivo iguala en volumen al del campo y pasará a medir con qué proporción corriente lo hace.
Por ahora, petróleo y minería ya aportan cerca de la mitad de los dólares netos del campo y achican la brecha cuatrimestre a cuatrimestre, según el cotejo que Shale24 viene siguiendo desde que ambos complejos empezaron a jugar en la misma escala. El dólar del sector extractivo se distingue del agropecuario en su origen y en su tasa de conversión: una parte llega por el financiamiento de los proyectos y su eficiencia sube a medida que esos proyectos maduran y dejan atrás la etapa de mayores importaciones.