Santa Fe Bio
A 25 kilómetros al norte de Rosario, sobre la ruta nacional 11 y con salida directa al Paraná, está la refinería que YPF fundó en 1938. Pasó por varios dueños privados desde la privatización de 1993 y lleva sin refinar desde 2018.
El viernes, en la Bolsa de Comercio de Rosario, Horacio Marín le dedicó un tramo de su presentación a esa planta. Según anticipó ante el auditorio, era la parte que más le iba a interesar al público santafesino. Fue la primera vez que el presidente y CEO de YPF reconstruyó en público cómo se gestó Santa Fe Bio, la sociedad 50/50 con Essential Energy que reconvierte el complejo en una biorrefinería de SAF y HVO. También puso porcentaje y plazo al contrato con el comprador.
"Dame seis meses"
Marín contó que todo empezó con una visita del gobernador Maximiliano Pullaro a Buenos Aires, "hará un año, un año y medio". En la misma reunión, la provincia y la petrolera ya habían firmado la adhesión a YPF Ruta. Según dijo Marín, Pullaro le contó después que con ese sistema el Estado santafesino bajó 11% su costo operativo en un mes.
Después vino la pregunta del gobernador: qué iba a hacer YPF con San Lorenzo. "Odio ver cosas abandonadas. Aunque no lo crean, fui operativo, y no me gusta que se oxiden los fierros", recordó Marín. Su respuesta fue un plazo: "Dame seis meses. Si no conseguimos biocombustible, yo te la devuelvo. No voy a especular".
El negocio apareció. El memorando con Essential Energy se firmó en diciembre de 2024 y el directorio de YPF aprobó la creación de Santa Fe Bio en agosto de 2025. La inversión prevista es de u$s 400 millones. Marín agregó que en 2030 la planta va a exportar u$s 500 millones. "Había algo abandonado", resumió, y dijo que "la gente está contenta" porque se generan puestos de trabajo donde no había nada. Para mostrarlo dio un ejemplo: "Canseco, que es de San Lorenzo, está abriendo el club y está contento".
Marín también acotó el alcance del proyecto: "No le vamos a cambiar la provincia, pero ayuda". Y aseguró que el complejo ya volvió a tener actividad productiva: "Ya estamos produciendo gasoil a partir de aceite vegetal". La biorrefinería de SAF sigue en desarrollo. Desde diciembre, además, Santa Fe Bio recibe, consolida y embarca materia prima para biorrefinerías de otros países desde su puerto sobre el Paraná. Shale24 lo contó en mayo, durante la recorrida de Marín por el predio.
Ocho años de SAF comprometidos
El 7 de octubre, Santa Fe Bio y TOTSA TotalEnergies Trading SA firmaron un contrato de compraventa de largo plazo. Según el comunicado de YPF, la trader de TotalEnergies adquirirá la mayor parte de la producción bajo compromiso firme y tendrá derecho de preferencia sobre el resto. El comunicado no daba plazos ni porcentajes.
En Rosario, Marín completó el dato: Total comprará el 70% de la producción de SAF durante los primeros ocho años. Explicó que el combustible de aviación sostenible es el JP1 hecho con biocombustibles. Y sobre el precio dijo que se paga "con un premio muy importante" sobre el combustible de origen fósil: "Hoy hice la cuenta antes de venir y ni se las digo, impresionante lo que se paga".
La cuenta se puede reconstruir. La biorrefinería tendrá una capacidad estimada de 170.000 toneladas anuales de SAF y HVO. Si se exportan u$s 500 millones por año, cada tonelada vale en promedio unos u$s 2.940. Ese número está en línea con el mercado de referencia, que proyecta para el SAF en el noroeste de Europa un promedio de u$s 2.746 por tonelada hasta el primer trimestre de 2027. Además, calcula que en el segundo trimestre de 2026 el SAF cotizó en torno al doble del jet fuel de la misma región.
A esos valores, el 70% de ocho años de producción equivale a unos u$s 2.800 millones de ingresos, siete veces lo que cuesta la planta. Es la razón por la que el contrato pesa tanto en el armado financiero. El proyecto se estructura como project finance, y un comprador comprometido por casi una década es lo que los bancos piden ver antes de prestar.
Quién opera la planta
Marín fue explícito sobre el reparto de roles: "No opera YPF, opera Pucciarello", en referencia a Federico Pucciarello, el CEO rosarino de Essential Energy. La sociedad es paritaria en el capital, pero el control, la operación y el mantenimiento quedan en manos del socio especializado en biocombustibles.
Marín presentó la sociedad como un caso de estudio y evitó llamarla éxito: "A mí no me gusta decir éxito, pero es un ejemplo de algo que nos podemos juntar con alguien que conoce del negocio de los biocombustibles". Lo definió como "algo justo para ambos" y recordó que fue "aprobado por el directorio".
Por qué el SAF sí y la urea no
San Lorenzo apareció en la presentación dentro del capítulo de gestión de portafolio, junto a las salidas de activos. En el mismo tramo, Marín explicó por qué YPF vendió su participación en Profertil: "La urea, si bien la podemos vender con YPF Agro, no es nuestro core".
La diferencia está en el diseño de cada negocio. Profertil era un activo de producción para el mercado local que YPF tenía en sociedad. Santa Fe Bio, en cambio, nació para exportar, lo opera un tercero y tiene comprador para la mayor parte de su producción antes de entrar en servicio. Marín ya lo había planteado en estos términos: YPF va a hacer SAF para exportación y no busca competir con los biocombustibles que se venden en el mercado interno.
La primera fase incluye una planta de pretratamiento de materias primas de hasta 250.000 toneladas anuales y la adecuación de tanques y logística. La segunda fase es la biorrefinería, con puesta en marcha prevista para fines de 2029. El proyecto contempla aplicar al RIGI y cierra su financiamiento con el contrato de TotalEnergies como garantía comercial.
Marín le había pedido a Pullaro seis meses para encontrar un negocio. Encontró además un comprador que se quedará con siete de cada diez toneladas de SAF durante ocho años, antes de que funcione la primera válvula.