Definiciones y prospectiva
Vaca Muerta logró consolidarse como el principal motor de la actividad energética argentina. Con la producción en crecimiento y nuevos récords de exportación, el foco del sector dejó de estar en el desarrollo del recurso para concentrarse en un desafío distinto: ampliar la infraestructura necesaria para sostener el crecimiento y convertirlo en un negocio de largo plazo.
En ese escenario, el desarrollo de Argentina LNG, la llegada de nuevas inversiones bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y la evolución del precio internacional del petróleo aparecen como factores determinantes para definir la próxima etapa de expansión.
En diálogo con Shale24, Santiago Capdevila, economista especializado en energía de la consultora Empiria, analizó el presente de Vaca Muerta, los desafíos pendientes para alcanzar su máximo potencial y las perspectivas de Argentina como futuro exportador de gas natural licuado (GNL). Además, explicó cómo el contexto geopolítico internacional influye sobre las decisiones de inversión y cuál es el precio del Brent necesario para mantener la competitividad del shale argentino.
“Vaca Muerta ya está en una etapa de desarrollo industrial”
Para Santiago Capdevila, Vaca Muerta dejó atrás hace tiempo la etapa experimental y atraviesa una fase de desarrollo industrial con una creciente orientación exportadora.
"El desafío ahora es seguir aumentando la escala, especialmente en gas, cuyo crecimiento depende de nueva infraestructura y de los proyectos de GNL", sostuvo.
La infraestructura, el principal desafío para crecer
Según el economista, el principal desafío pasa por ampliar la capacidad de evacuación y exportación de la producción.
En petróleo, explicó, el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) permitirá destrabar una parte importante del crecimiento. En gas, en cambio, el salto de escala dependerá de nuevos gasoductos y de la infraestructura asociada a los proyectos de GNL.
"Más que una falta generalizada de infraestructura, lo central es que esas obras se ejecuten en tiempo y forma y cuenten con financiamiento y reglas estables", señaló.
Argentina LNG: el camino para convertirse en un exportador relevante de GNL
Al referirse al desarrollo de Argentina LNG, Capdevila aseguró que el país está cerca de iniciar una nueva etapa como exportador de gas natural licuado. "Está previsto que Argentina comience a exportar GNL a fines de 2027 con Southern Energy, que alcanzaría una capacidad de 6 millones de toneladas anuales", explicó.
A ese proyecto se sumaría Argentina LNG, liderado por YPF junto con Eni y XRG, con una capacidad estimada de 12 millones de toneladas por año.
"En conjunto, YPF proyecta una capacidad cercana a 18 millones de toneladas, ampliable hasta 24 millones anuales. Ese volumen equivaldría aproximadamente al 6% del mercado mundial actual, una escala que ubicaría al país como un exportador relevante", afirmó.
Para Capdevila, la clave pasa por cerrar el financiamiento y asegurar contratos de venta de largo plazo que permitan avanzar hacia la decisión final de inversión (FID).
RIGI: petroquímica y fertilizantes, entre los próximos grandes proyectos
Además de las inversiones en energías renovables, transmisión eléctrica y almacenamiento, Capdevila consideró que existe un fuerte potencial para proyectos vinculados con la petroquímica y la producción de fertilizantes.
"Argentina tiene capacidad para producir cerca de 1,9 millones de toneladas anuales de fertilizantes, frente a un consumo promedio de 5,1 millones. La producción local cubre apenas el 31% de la demanda", indicó.
En ese sentido, destacó que iniciativas como la nueva planta de urea de Pampa Energía y una eventual ampliación de Profertil permitirían transformar el gas de Vaca Muerta en productos de mayor valor agregado, reducir importaciones y aumentar las exportaciones regionales.
Precio del petróleo: por qué el contexto internacional favorece a Vaca Muerta
Capdevila sostuvo que los niveles actuales del Brent son claramente favorables para Vaca Muerta, ya que se ubican por encima de los valores utilizados por las empresas para elaborar sus planes de inversión.
"Esto mejora la generación de caja y permite sostener o acelerar los planes de crecimiento. De todos modos, parte del precio actual responde al riesgo geopolítico", explicó.
El economista recordó que por el estrecho de Ormuz transita cerca de una quinta parte del petróleo que se comercializa en el mundo y advirtió que una eventual interrupción adicional en Bab el-Mandeb podría impulsar el Brent por encima de los USD 100.
"Para Vaca Muerta sería una noticia positiva, aunque tendría una contrapartida local: con un crudo en USD 100 estimamos una suba potencial de las naftas y un impacto sobre la inflación", señaló.
¿Cuál es el precio mínimo del Brent para que Vaca Muerta siga siendo competitiva?
Capdevila aclaró que no existe un único precio de equilibrio, ya que depende de cada operador y de cada área.
"Por encima de USD 50, Vaca Muerta sigue siendo competitiva. Los mejores bloques pueden tener puntos de equilibrio de entre USD 30 y USD 40, aunque un Brent superior a USD 50 permite sostener un programa amplio de perforación e inversión", explicó.
Además, señaló que con un barril cercano a los USD 70 se mantienen las proyecciones de fuerte crecimiento y expansión de las exportaciones, mientras que los niveles actuales continúan siendo aún más favorables, aunque las compañías suelen planificar sus inversiones utilizando escenarios de precios más conservadores.