10° Foro Pymes Italia-América Latina
Horacio Marín cerró su exposición en el 10° Foro Pymes Italia-América Latina, en el Palacio Libertad, con los números que cifran la escala de todo lo demás: cuando termine de presentar los expedientes de los próximos dos meses, YPF habrá diseñado proyectos al amparo del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), con socios incluidos, por u$s 154.100 millones.
El monto abarca proyectos propios, de empresas participadas y de asociaciones con socios internacionales.
Contra el acumulado oficial del régimen, el punto de partida es preciso.
Los proyectos aprobados vinculados a YPF y a sus participadas son cuatro: el Parque Solar El Quemado y Anexos, de Luz del Campo, por u$s 211 millones; el Proyecto Vaca Muerta Oleoducto Sur, de VMOS S.A., por u$s 2.900 millones; el Proyecto de Licuefacción de Gas Natural, de Southern Energy, por u$s 15.156 millones; y San Matías Pipeline, por u$s 1.300 millones. Suman casi u$s 20.000 millones si se incorpora Ampliación Mega, de Compañía Mega, por u$s 365 millones.
En evaluación hay otros dos expedientes: Argentina LNG, presentado en agosto junto a Eni y XRG por u$s 51.000 millones, y el desarrollo integrado de crudo LLL Oil, por u$s 25.000 millones.
Es decir que, según sostuvo Marín y analizó Shale24, el monto presentado hasta hoy asciende a u$s 95.567 millones. La diferencia contra la cifra que anunció Marín deja u$s 58.533 millones, cerca de u$s 60.000 millones, en dos presentaciones que entran al régimen antes de fin de año. La información que exhibió el presidente y CEO de YPF permiten señalar sobre qué se basa la firma.
Las áreas
El esquema de bloques de Argentina LNG separa dos perímetros con nombre propio. El de 12 millones de toneladas anuales agrupa Aguada Villanueva Norte, Meseta Buena Esperanza I y II y Las Tacanas I y II: unos 20 TCF, una producción máxima de gas del orden de 60 millones de metros cúbicos diarios y alrededor de 1.400 pozos.
El de expansión, por 6 millones de toneladas, agrupa Rincón del Mangrullo Sur, Loma La Lata Oeste Sur y Loma La Lata Oeste Norte: unos 10 TCF, unos 30 millones de metros cúbicos diarios y alrededor de 600 pozos. Dos mil pozos entre ambos.
Marín agregó desde el escenario la operación que cierra ese segundo perímetro. Rincón del Mangrullo se divide en dos y las áreas resultantes se incorporan al esquema.
"Nos queda un clúster completo", dijo, para 18 millones de toneladas anuales de GNL. La operación sobre el bloque es el paso societario previo a la presentación del expediente.
Si se lo analiza en detalle, la referencia sirve para pensar por qué Marín habla de un expediente propio y no dentro de los u$s51.000 millones ya presentados. La ficha de Argentina LNG ubica el capex de infraestructura de la fase de 12 millones de toneladas en unos u$s 24.000 millones y el capex upstream en unos u$s 5.000 millones, con una precisión al pie: ese upstream es el que se invierte antes de la entrada en operación.
El dato es este. El desarrollo de vida completa de los pozos, en los dos perímetros, queda fuera de esa cifra. Ahí se aloja la mayor parte de los casi u$s 60.000 millones.
La escala contra la que que puede leerse todo lo demás
El régimen tiene hoy 23 proyectos aprobados por u$s 49.766 millones y 23 proyectos en evaluación por u$s 153.709 millones. El portafolio que describió Marín, u$s 154.100 millones, equivale a la totalidad de la cola de evaluación actual del país, conducida por un solo operador y sus socios.
La arquitectura societaria para sostenerlo ya está montada: UPCO ARLNG I como vehículo upstream y MIDCO ARLNG I como vehículo midstream, con YPF en 36 por ciento y Eni y XRG en 32 por ciento cada uno, y acuerdos marco firmados con Neuquén en junio de 2026 y con Río Negro en enero de 2026.
La adjudicación de la planta mayor del proyecto se conocería en no más de dos semanas.
Marín ubicó esa obra entre u$s 8.000 millones y u$s 10.000 millones y precisó que los números ya están sobre la mesa y solo restan aprobarlos entre socios.
Es el mayor contrato individual del desarrollo. La planta de Neuquén cuadruplica la capacidad de la mayor instalación de ese tipo en operación en el país y el complejo de Río Negro se dimensionó del orden de 125 hectáreas.
Queda una licitación abierta, la de tuberías, con resolución prevista en dos meses. Esa licitación la conduce YPF. En el reparto de tareas del consorcio, la ingeniería y la adjudicación de las obras mayores corresponden a Eni; la provisión de caños es la excepción, y define quién fija las reglas del proceso.
Los u$s 29.000 millones que mencionó Marín para el proyecto de 12 millones de toneladas son el capex del período de cuatro años, la suma de los u$s 24.000 millones de infraestructura y los u$s 5.000 millones de upstream previo a la operación. El objetivo de financiación declarado es del 60 al 70 por ciento, lo que ubica la estructura de deuda en un rango de u$s 17.000 millones a u$s 20.000 millones. Marín atribuyó a JP Morgan la valoración de que sería el mayor financiamiento de proyecto de la historia de América Latina. Los asesores declarados son JP Morgan y Santander, y la decisión final de inversión está prevista para fin de año en Buenos Aires.